20191216-联讯证券-化工行业周报及观点：中美贸易达成阶段共识，关注出口改善受益品种_30页_2mb

报告摘要

化工行业周报及投资观点总结

核心内容概述

2019年12月16日发布的化工行业周报分析了近期化工行业市场走势、产品价格变动及投资建议，强调了市场风格切换背景下，低估值周期股和业绩增长确定的行业及公司值得关注。报告指出，随着中美贸易谈判达成阶段共识和OPEC减产协议的执行，化工行业整体呈现积极态势，特别是MDI、维生素、氟化工、轮胎等板块具有较大的投资机会。

主要观点

市场走势：本周化工指数上涨1.77%，略高于同期沪深300指数（1.69%）。部分子板块如石油贸易、轮胎、其他化学原料、玻纤和粘胶表现较好，而合成革、钾肥、氨纶和磷化工则表现不佳。
价格走势：在观察的234个产品中，72个价格上涨，63个下跌，99个持平。价格上涨产品中，液氯、国际燃料油、乙二醇、盐酸和甲基环硅氧烷涨幅较大；下跌产品中，无烟煤、国际乙烯、国产维生素D3、碳酸锂和双氧水跌幅显著。
价差走势：在54个产品中，23个价差上涨，21个价差下跌。柴油价差、己二酸价差、天胶-顺丁价差、甲醇价差和PTA价差涨幅居前；天胶-丁苯价差、原油价差、燃料油价差、涤纶短纤价差和顺酐法BDO价差跌幅较大。
原油市场：WTI和布油价格分别上涨2.81%和2.89%，美国石油活跃钻井数减少，原油库存增加，显示市场对原油的需求有所回升。
投资建议：建议关注业绩增长确定的行业及公司，如维生素、氟化工、轮胎、农药、MDI等。同时，推荐重点标的如山东赫达、新和成、扬农化工、华鲁恒升、万华化学、万润股份等。

关键信息

重点推荐标的

山东赫达 (002810)
- 国内纤维素醚龙头
- 新建4万吨纤维素醚产能，打破产能瓶颈
- 植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发
- 具备较强穿越周期属性
新和成（002001）
- 国内维生素龙头
- 受间甲酚供应紧张影响，维生素E有望反弹
- 最新VE报价提至58元/公斤，存在提价预期
- 蛋氨酸等产品同样存在提价预期
扬农化工（600486）
- 国内麦草畏和菊酯双龙头
- 在农药周期底部仍保持业绩增长
- 具备抗周期属性
- 若中美贸易关系缓和，出口形势有望改善
华鲁恒升 (600426)
- 国内煤化工龙头
- 具备全行业最低成本合成气生产能力
- 部分产品在行业亏损情况下仍保持盈利
- 后续百万吨级新材料项目投产，业绩有望释放
万华化学（600309）
- 全球聚氨酯龙头
- 随着油价复苏和贸易关系缓和，MDI行业景气度有望提振
- 石化业务拓展烯烃产业链及高附加值产品
- 新材料业务落地，一体化优势显著
万润股份（002643）
- 三驾马车业务蓄势待发
- 显示材料具备OLED产业链优势
- 环保材料随着国六标准实施，有望确立行业龙头地位

其他关注板块

氟化工：氢氟酸价格上涨，R22受配额限产影响价格触底反弹
轮胎：国内轮胎行业受益集中度提升及税费减免政策，龙头公司业绩增长确定，有望享受品牌估值溢价
农药：国内农药市场整合提速，若贸易关系缓和，出口形势有望改善，行业景气度底部存在改善预期
维生素：需求受益猪瘟补栏后周期，海外供给受限，VE价格具备持续上涨动力
煤化工：甲醇、二甲醚、醋酸、煤焦油等产品价格波动明显，部分产品价差上涨

风险提示

原油价格波动
需求不达预期
贸易谈判分歧

投资评级说明

股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅
- 买入：涨幅大于10%
- 增持：涨幅在5%-10%之间
- 持有：涨幅在-5%-5%之间
- 减持：涨幅小于-5%
行业投资评级：基于报告发布日后12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅
- 增持：行业回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业回报介于-5%与5%之间
- 减持：行业回报低于基准指数5%以下