20220816-安信证券-国联股份-603613.SH-半年报业绩超预期_拟发行GDR便利海外融资_5页_308kb

国联股份2022年半年度报告及GDR发行计划总结

核心内容概述

国联股份（603613.SH）于2022年8月15日发布了2022年半年度报告，数据显示公司上半年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长。同时，公司于8月8日通过董事会决议，计划发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所上市，以拓展国际融资渠道，提升国际化品牌形象。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年为278.95亿元，同比增长98.76%。
• 归母净利润：4.27亿元，同比增长97.7%。
• 扣非净利润：3.85亿元，同比增长92.27%。
• 业绩表现：公司实际业绩超出此前业绩预告的上限，显示出强劲的盈利能力。

业务增长驱动因素

1. 平台交易量增长：网上商品交易收入增长是业绩高增的主要原因，平台交易量快速增长。
2. 产业链协同：公司发起“保供保畅，稳产复产”行动，协同1600多家企业，发放优惠券近4亿元，保障供应链稳定。
3. 产业互联网战略：
   • 实施上游核心供应商、深度供应链、云工厂等策略。
   • 开展下游集合采购、拼单团购、一站式采购等策略。
   • 深耕钛、溶剂、树脂、原纸、浆板、棉花、纯碱、原片、化肥、农药、粮油等垂直领域，扩大单品竞争优势。
   • 推进云ERP、电子合同、在线支付、智慧物流、数字仓储、数字工厂等SaaS服务，提升数字化服务能力。

GDR发行计划

• 发行目的：便利跨境投融资、促进全球化资源配置、提升国际化品牌形象。
• 发行规模：新增发的A股股票不超过4000万股，不超过发行前总股本的8.03%。
• 上市地点：瑞士证券交易所。
• 政策支持：证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，允许符合条件的A股公司发行GDR，为公司提供新的融资渠道。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：138.60元。
• 估值依据：目标价对应2023年45倍动态市盈率。
• 盈利预测：
  • 2022年：营业收入672.8亿元，归母净利润9.5亿元。
  • 2023年：营业收入1090.9亿元，归母净利润15.3亿元。
  • 2024年：营业收入1716.9亿元，归母净利润24.0亿元。

风险提示

• 平台成交量不及预期：若多多平台交易量增长不达预期，可能影响业绩表现。
• 新平台拓展受阻：若公司在新领域拓展进展缓慢，可能影响长期增长潜力。

财务指标分析

估值数据

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

股价表现

• 股价（2022-08-16）：104.32元。
• 6个月目标价：138.60元。
• 12个月价格区间：74.78/125.67元。
• 相对收益：1M为16.64%，3M为36.72%，12M为59.91%。
• 绝对收益：1M为18.13%，3M为42.94%，12M为53.08%。

公司快报与相关报告

• 公司快报：涵盖公司最新财务表现及业务动态。
• 相关报告：
  • 《国联股份：稳健扩张的B2B电商平台，云工厂助力成为产业互联网先行者/赵阳》（2022-06-08）
  • 《国联股份：Q1业绩同比翻倍增长，云工厂逐步放量/赵阳》（2022-04-23）
  • 《国联股份：业绩持续高增，横纵拓展构建产业互联平台/赵阳》（2022-04-16）

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总结

国联股份凭借强劲的业绩增长和积极的产业互联网战略，持续在工业电子商务领域占据领先地位。公司拟通过发行GDR实现国际化融资，进一步提升品牌影响力。分析师认为公司未来增长潜力较大，维持买入-A评级，并给出6个月目标价138.60元。然而，公司也面临平台成交量不及预期和新平台拓展不达预期等风险。整体来看，国联股份具备良好的财务表现和增长前景，是值得关注的投资标的。