20150511-民族证券-化工_周报2015年第16期-继续关注涤纶工业丝_23页_1mb

证券研究报告总结：2015年05月11日化工行业周报

核心内容概览

本报告聚焦于2015年5月化工行业的市场动态与投资机会，重点推荐涤纶工业丝及两家上市公司：元力股份与新开源。报告指出涤纶工业丝行业处于紧平衡状态，议价能力较强，未来有望受益于价格上涨。同时，对元力股份与新开源的业务发展及战略转型进行分析，认为其具备良好的成长潜力。

主要观点

行业动态

• 上周化工产品价格涨幅较大的品种包括：国际燃料油（+9.71%）、尿素（+8.43%）、环氧丙烷（+8.10%）。
• 跌幅较大的品种包括：硫酸钾（-11.11%）、磷矿石（-10.00%）、蛋氨酸（-9.72%）。
• 化工行业整体表现优于市场，但部分细分行业如橡胶、塑料等出现较大跌幅。

推荐标的

1. 元力股份

   • 公司拟以8787万元受让控股股东持有的元禾化工51%股权，分5年支付。
   • 元禾化工2014年扣非后净利润为2423万元，若合并报表，元力股份2014年净利润将达2031万元。
   • 公司主业将转变为木质活性炭和白炭黑，后者在绿色轮胎领域应用广泛，成长空间巨大。
   • 2015年3月活性炭已提价，预计行业将在今年或明年复苏。

2. 新开源

   • 公司战略转型为“大健康”服务商，通过内延发展和外延并购拓展业务。
   • 公司设立天津雅瑞兹，切入口腔护理领域，其欧瑞姿产品（PVME/MA）已投入试生产，销量增长显著。
   • 公司拟通过非公开发行股份收购阿尔医疗、三济生物和晶能生物100%股权，三家公司分别专注于肿瘤诊断、个体化治疗和基因检测。
   • 三家公司具有良好的协同效应，有望在各自领域成为前三名企业。
   • 预计公司2015-2016年净利润将分别达到6706万元和8819万元，维持“买入”评级。

关键信息

市场表现

• 化工行业指数为3504.76，沪深300指数为4749.89，上证指数为4441.66，深证成指为14818.64，中小板指数为12659.68。
• 化工股票中，沧州明珠、新奥股份、新开源、元力股份、双龙股份、通源石油等被推荐，部分股票表现优于行业平均水平。

股票异动点评

• 恒天天鹅：重大资产重组，复牌。
• 沈阳化工：定增申请被受理。
• 天龙集团：定增复牌。
• 清水源：新股上市。
• 永太科技：收购资产。

大宗交易记录

• 国风塑业、浙江龙盛、康达新材、合力泰、金力泰等公司出现大宗交易，折价率在5%-10%之间，成交量较大。

估值水平

• 化工行业相对估值水平与估值中枢显示，部分子行业估值较高，如元力股份PE为531.50，新开源PE为270.54。
• 部分公司如沧州明珠、双龙股份、海利得等估值较低，且有下降趋势。

投资评级

分析师与联系人简介

• 黄景文：本科毕业于厦门大学化工系，研究生毕业于对外经济贸易大学金融系，4年证券行业研究经验，从事化工、有色行业研究。
• 刘跃：本科及研究生均毕业于天津大学化学工程专业，三年研发工作经验，三年金融行业从业经验，现从事化工行业研究。

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图表与数据来源

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总结

本报告对化工行业进行了全面分析，指出涤纶工业丝行业具有较强议价能力，未来有望受益于价格上涨。同时，重点推荐元力股份和新开源，认为其在行业转型和业务扩展方面具有明显优势，投资潜力较大。建议投资者关注这两家公司的发展动态及市场表现。