20150914-华融证券-石化行业_周报-原油未来走势现分歧_14页_1mb

石化行业周报总结（2015年9月14日）

核心内容

本周石化行业整体表现优于大盘，石油石化（中信）板块上涨4.61%，而沪深300指数下跌0.55%，上证综指上涨1.27%。石化板块内部表现分化，部分公司涨幅显著，也有公司出现下跌。

主要观点

1. 国际原油市场走势分歧

• 油价波动：本周油价在暴跌后有所反弹，但基本面仍疲弱，受全球经济数据疲软影响，油价再度下跌。
• 机构观点：
  • 高盛：警告油价可能跌至20美元/桶，认为全球供应过剩将持续至2016年。
  • 花旗：预计美国原油日产量可能减少50万桶，其中页岩油生产商将承担主要减产压力。
  • EIA：连续两次下调美国2015和2016年原油产量预测，认为低油价将导致美国原油产量下降。
• 产量与出口禁令：EIA研究指出，若美国原油产量低于1060万桶/天，解除出口禁令影响不大；若产量上升至1170-1360万桶/天，解除禁令将有助于提升WTI价格并减少布伦特与WTI价差。

2. 大宗商品价格走势

• 原油：WTI与BRENT油价震荡，但整体仍承压。
• 天然气：美国Henry Hub天然气价格震荡整理。
• LPG：宁波地区液化石油气价格继续下跌。
• 乙烯与丙烯：国际价格继续下跌，但丙烯价格有所反弹。
• 丁二烯与丁酮：国际价格有所反弹，但丙烯酸价格继续下跌。
• 甲醇：华东地区价格继续走低。

3. 石化行业要闻

• EIA研究：解除原油出口禁令可能对美国原油价格和产品价格产生影响，具体取决于产量水平。
• 中国油服企业：受油价下跌影响，部分油服企业债券面临违约风险，尤其是私营企业，如宏华集团和安东油田服务集团。

关键信息

行业表现

• 石化板块整体上涨4.61%，领先沪深300指数。
• 东华能源、沈阳化工等公司涨幅显著，荣盛石化、上海石化等公司跌幅较大。

市场动态

• 国际油价：受全球经济疲软和供应过剩影响，油价持续承压，但美国产量下降对油价有一定支撑。
• 美国出口禁令：EIA研究认为，解除出口禁令可能对美国原油市场产生积极影响，尤其在高产量情况下。
• 油服企业风险：中国油服企业面临严重的债务压力，部分私营企业债券已跌至不良水平。

投资建议

• 关注三类公司：
  1. 符合国家政策方向的环保类、天然气类公司；
  2. 行业基本面触底反弹的公司；
  3. 大盘蓝筹及央企改革类公司。
• 风险提示：国际油价波动、系统性风险。

图表概览

分析师信息

• 分析师：王刚
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