20170212-国金证券-电子行业研究周报_重新布局质优电子_迎接2Q17淡季不淡_34页_2mb

电子行业研究周报总结

核心内容

本报告主要围绕2017年电子行业的发展趋势和投资机会展开，强调了苹果iPhone十周年、5G通信、汽车电子、光学镜头双摄像、周期性涨价等关键主题，并对相关A股及港股公司进行了分析和推荐。

主要观点

• 2~3月份适合重新布局优质电子股：预计2Q17电子产业将出现淡季不淡的情况，主要受益于iPhone8的发布及相关技术升级。
• 模组化趋势明显：随着手机设计向轻薄化、功能集成化发展，模组化成为主要趋势，天线、电声器件、摄像头等将被整合。
• 5G通信将带来新的机遇：5G商用化预计在2020年左右，但相关议题在2017年已开始升温，尤其在手机射频天线和阵列天线方面。
• 汽车电子成为下一个增长热点：汽车智能化、电动化、网联化趋势推动汽车电子市场增长，预计将成为继手机产业链之后的新热点。
• 涨价议题仍有炒作空间：部分电子零组件和原物料在经历产能调整后，存在持续涨价的可能，但投资者对此类议题已逐渐疲劳。

关键信息

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：66.84
• 市场优化平均市盈率：17.37
• 国金电子指数：6068.93
• 沪深300指数：3413.49
• 上证指数：3196.70
• 深证成指：10186.38
• 中小板综指：11393.54

2. 投资概念推荐

• 苹果iPhone十周年：关注蓝思科技、东山精密、欧菲光、信维通信、立讯精密、德赛电池等。
• 光学镜头双摄像：欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子等。
• 汽车电子：欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技等。
• 5G网通：信维通信、立讯精密、麦捷科技等。
• 周期循环涨价：太极实业、长电科技、华天科技、DRAM概念股等。

3. 重点公司分析

• 超声电子：成为iPhone8的HDI手机板供应商，2017年业绩预计爆增。
• 东山精密：收购MFlex，具备FPC软板产能，受益于iPhone8的无线充电和Type-C需求。
• 立讯精密：多重概念受益，包括Type-C、无线充电、声学及Lightning，未来在5G和汽车领域也有布局。
• 信维通信：以天线为核心布局模组，未来在5G和无线充电方面有明显受益。
• 德赛电池：受益于iPhone8的双电池芯方案，以及HOV手机的增长趋势。
• 欧菲光：受益于手机拍摄技术变革和汽车智能化，布局AMOLED+3D玻璃，未来在汽车电子领域有增长潜力。
• 安洁科技：受益于OLED和无线充电，计划收购威博精密，拓展小金属件业务。
• 宏发股份：继电器龙头，受益于家电和汽车电动化，尤其是电动汽车高压直流继电器。
• 长盈精密：与三环集团合作，布局陶瓷材料，未来有望复制金属机壳成功路径。

4. 周期性涨价

• Wafer硅片、DRAM、LED、面板、光学镜头、铜箔、玻纤布、覆铜板CCL等存在涨价空间。
• CCL涨价：由铜箔缺货和玻纤纱、玻纤布缺货共同驱动，但投资者疲劳度较高。
• DRAM涨价：由三星Note7事件引发，三星与海力士、美光共同涨价。

5. 5G通信趋势

• 5G将推动手机射频器件发展，尤其在毫米波阵列天线领域。
• 5G基站和终端设备将采用阵列天线，带动滤波器、天线模组需求增长。
• 立讯精密、信维通信等公司有望受益于5G通信发展。

6. 汽车电子

• 汽车电子在整车成本中占比逐步提升，如紧凑型车15%、中高档轿车28%、混合动力车47%、纯电动轿车65%。
• ADAS传感器、车用PCB、IGBT、触摸显示屏等细分领域有较大增长潜力。
• 宏发股份、安洁科技等公司受益于汽车电子发展。

7. 行业动态

• 美光：加快在台湾的DRAM研发和生产，计划在中科厂量产1x奈米制程。
• GlobalFoundries：在成都设立12吋晶圆厂，预计2018年第四季量产，投资金额高达90亿美元。
• 联电：厦门12吋晶圆厂进入量产，14奈米技术符合产业水平。
• 台积电：预计2017年第一季度营收在700~800亿元之间，3月之后将因10奈米制程投产而增长。

8. 风险提示

• 政策风险：美国总统川普的政策可能影响行业逻辑。
• 预期管理：iPhone8相关概念股预期已较满，需关注是否符合或超预期。

结论

2017年电子行业将受益于iPhone十周年、5G通信、汽车电子、光学镜头双摄像等多重趋势。虽然部分涨价议题已显疲态，但核心概念如模组化、无线充电、Type-C等仍具投资价值。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的公司，如超声电子、东山精密、立讯精密、信维通信等，同时留意行业动态及政策变化带来的影响。