20170521-长城证券-化工行业投资周报_氟化工行业进入新一轮景气周期_34页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2017年5月21日发布的《基础化工行业周报》主要分析了化工行业近期的表现、重点产品价格波动及投资建议。报告指出，氟化工行业进入新一轮景气周期，主要得益于上游原材料价格上涨及下游需求旺盛。同时，报告强调了供给侧改革对化工行业的深远影响，并从原料成本推动、需求拉动和供给收缩三个角度梳理了投资机会。

主要观点与关键信息

行业表现

• 化工板块上周上涨1.33%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。
• 本年度累计下跌8.36%，而沪深300指数累计上涨2.83%，化工板块表现相对落后。

产品价格异动

上涨产品

• 天然气：纽约现货价上涨14.39%
• 萤石粉：华东地区上涨14.10%
• BRENT原油：上涨8.54%
• WTI原油：上涨8.41%
• 苯乙烯：华东地区上涨7.82%
• 乙二醇：中纤网上涨7.16%
• 丙酮：华东地区上涨6.90%
• 甘氨酸：河北上涨5.88%
• 二甲苯：华东地区上涨4.93%
• 二氯甲烷：华东地区上涨4.81%

跌幅较大的产品

• 液氯：华东地区下跌50.00%
• 丁二烯国际：CFR东南亚下跌16.00%
• 顺丁橡胶：华东地区下跌14.09%
• 己二酸：华东地区下跌11.35%
• 棉短绒：中纤网下跌10.57%
• 丁苯橡胶：华东1502下跌9.92%
• 苯胺：华东地区下跌8.96%
• 乙烯国际：CFR东南亚下跌6.98%
• 液化气：上海石化下跌6.76%
• 木浆粕：中纤网下跌6.59%

中期投资观点

• 供给侧改革：是当前资本市场的重要内容，去产能和化解房地产库存将为化工行业带来持续的投资机会。
• 原料成本推动：建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
• 需求拉动：房地产去库存将拉动上游建材需求，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
• 供给收缩：淘汰落后产能和关停污染企业将使龙头受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

推荐标的

• 皖维高新：定增顺利推进，PVA市场份额提升，产品价格长期看涨。
• 青岛双星：收购锦湖轮胎，拓展国际市场，转型升级成效显著。
• 巨化股份：制冷剂价格持续上涨，受益于行业景气周期。
• 山东海化、三友化工、新乡化纤：纯碱和粘胶行业产品涨价有望延续。

行业动态

• 氟化工行业：进入新一轮景气周期，R22和R134a价格大幅上涨，显示市场信心。
• 赛轮金宇：通过吉利商用车评审，拓展商用车配套市场，提升公司竞争力。
• 炼化化肥行业：“一带一路”项目在建，投资规模达600亿美元，带来增长动力。
• 沥青市场：期货价格大幅上涨，预计现货市场将开启新一轮涨势。
• 甲醇燃料：市场潜力巨大，受到业内广泛关注，具备低碳、清洁、经济等优势。

投资组合

表2: 长城化工05月投资组合

表3: 2017年组合收益情况

风险提示

• 国际油价剧烈波动
• 化工产品需求不达预期

总结

该周报指出，基础化工行业在供给侧改革和市场需求变化的双重推动下，正迎来新的发展机遇。重点推荐公司包括赛轮金宇、青岛双星、巨化股份、华鲁恒升和皖维高新等，同时关注氟化工、纯碱和粘胶短纤等产品价格走势。行业整体表现优于大盘，但部分产品价格出现明显下跌，需关注其对市场的影响。