20250525-国泰期货-锰硅_锰矿消息扰动_锰硅冲高回落_硅铁_成本重心下移_硅铁震荡偏弱_11页_1mb

锰硅与硅铁市场周报总结（2025年5月25日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月23日至25日期间，硅铁与锰硅期货及现货市场的走势、供需变化、库存情况以及原料价格波动。结合市场动态与基本面数据，提出对二季度末供需格局的判断和投资建议。

市场回顾及价格表现

期货市场走势

• 硅铁2507合约：本周走势震荡偏弱，收于5,512元/吨，周环比下跌192元/吨；成交量为732,879手，持仓量为209,455手，持仓环比减少18,731手。
• 锰硅2509合约：价格冲高回落，收于5,718元/吨，周环比下跌140元/吨；成交量为5,495手，持仓量为435,700手，持仓环比增加54,626手。

现货市场价格

• 硅铁现货：75B硅铁主产地汇总报价为5,350~5,400元/吨，较上周下降100~0元/吨。
• 锰硅现货：全国主要地区报价范围为5,530~5,880元/吨，其中内蒙6517型号报价5,580元/吨，广西6517型号报价5,530元/吨。

供需情况分析

供应情况

• 硅铁：本周产量为8.89万吨，环比下降0.46万吨（-4.9%）；开工率为30.42%，环比下降0.80个百分点。
• 锰硅：本周产量为16.52万吨，环比上升0.25万吨（+1.5%）；开工率为34.18%，环比上升0.58个百分点。

需求情况

• 下游钢厂铁水产量环比下降，247家钢铁企业高炉开工率为91.32%，环比下降0.44个百分点；高炉日均铁水产量为243.6万吨，环比下降1.17万吨。
• 需求端季节性表现优于去年，但整体呈现收缩态势。

库存情况

• 硅铁：截至5月23日，全国60家样本企业库存为75,170吨，环比增加1,400吨，内蒙地区累库明显。
• 锰硅：全国63家样本企业库存为201,100吨，环比减少6,000吨；但宁夏地区仍处于累库状态。
• 期货库存：双硅仓单库存高位回落。

利润情况

• 硅铁盘面利润：本周下降至17.75元/吨，环比减少147.5元/吨。
• 硅铁现货利润：本周为-94.25元/吨，环比上升44.5元/吨。
• 锰硅盘面利润：本周为-397.41元/吨，环比减少131元/吨。
• 锰硅现货利润：本周为-415.41元/吨，环比上升95元/吨。

原料价格变化

硅铁原料

• 兰炭价格下降25元/吨至595元/吨，成本重心继续下移。

锰硅原料

• 锰矿港口价格整体抬升，南非半碳酸矿北方港口报价34.5元/干吨度，环比上升0.5元/干吨度；澳块报价上升至41.5元/干吨度，富锰渣价格回落至960元/吨，冶金焦价格下降至1,163.7元/吨，内蒙化工焦价格环比下降55元/吨。
• 锰矿成本重心略有上移，支撑锰硅盘面价格。

总结及投资建议

市场动态总结

• 锰硅因南非锰矿政策和工会谈判事件价格一度冲高，但随后因Gemco矿山首批锰矿发运，价格回落。
• 硅铁因原料成本重心下移，价格走势震荡偏弱。

供需格局

• 硅铁：供应环比收缩，主要因宁夏、陕西及甘肃地区减产。
• 锰硅：供应小幅反弹，主产地生产相对稳定。
• 供需格局边际收紧，二季度末或出现紧平衡。

未来关注点

• 原料端价格波动：关注兰炭、冶金焦、锰矿价格变化，尤其是低价锰矿及澳矿6月到港对成本的影响。
• 钢厂生产节奏：高炉开工率与铁水产量或见顶回落，需持续跟踪需求变化。
• 矿端政策与事件：警惕南非锰矿政策落地及罢工事件对发运预期的影响。

投资建议

• 硅铁：成本重心下移，价格震荡偏弱，建议关注成本变化及需求恢复情况。
• 锰硅：受锰矿成本支撑，短期价格有支撑，但需警惕矿端政策变动及发运预期收紧。

风险提示

• 原料价格波动可能影响成本结构。
• 钢厂生产节奏变化可能影响需求端。
• 南非锰矿政策及罢工事件可能对发运造成不确定性。

附注

• 报告由国泰君安期货有限公司发布，仅供专业投资者参考。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者应自行评估风险并谨慎决策。