20210511-国投安信期货-聚酯产业链周报_油价反弹带动聚酯产品阶段走强_10页_6mb

油价反弹带动聚酯产品阶段走强总结

核心内容概述

近期聚酯产业链整体呈现阶段性走强态势，主要受油价反弹带动，PTA、乙二醇和短纤价格均有回升。尽管部分产品利润有所修复，但整体仍处于震荡格局，市场操作机会有限。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• PTA：4月下以来，PTA价格触底反弹，主力2109合约从4600元/吨上涨至4900元/吨以上。
• 乙二醇：主力2109合约从4600元/吨以下回升至5000元/吨，表现偏强。
• 短纤：主力2107合约从6900元/吨以下回升至7400元/吨附近。
• 利润变化：PTA加工差回升至500元/吨附近；乙二醇和短纤利润有所回升，但整体仍偏低。

2. 产业链供需情况

• PTA：
  • 装置负荷为75.9%，环比平稳。
  • 社会库存328.6万吨，环比下降8.6万吨。
• MEG：
  • 装置负荷70.4%，环比下降4%。
  • 煤制负荷58.06%，环比下降7%。
  • 华东港口库存57.4万吨，环比增加1.3万吨。
• 短纤：
  • 装置负荷97.4%，环比上升3.2%。
  • 库存-0.8天，环比上升1天。
• 聚酯：
  • 装置负荷93.6%，环比下降0.9%。
  • 长丝产品库存普遍处于高位，POY、FDY、DTY库存分别达16天、23.8天、28.4天，环比均有上升。
• 织造：
  • 江浙织机负荷86%，环比上升1%。
  • 加弹机负荷95%，环比平稳。

3. 操作评级

• PTA：☆☆☆（趋势性上涨，具备投资机会）
• 乙二醇：☆☆☆（趋势性上涨，具备投资机会）
• 短纤：☆☆☆（趋势性上涨，具备投资机会）

4. 市场驱动因素

• 油价上涨：带动石脑油和PX价格上涨，PTA加工差回升。
• 原料成本支撑：煤价偏强及煤化工装置检修支撑乙二醇价格。
• 装置检修影响：部分装置恢复生产，但整体检修仍对市场形成压制。
• 库存变化：PTA去库超预期，MEG库存处于低位，短纤库存逐步消化。
• 下游需求：长丝库存高位，现金流走弱；短纤下游采购减弱，利润压缩。

5. 后市展望

• PTA：利润偏薄，但醋酸价格松动，利润将有所修复；中长线有累库压力，加工差维持偏低运行，价格被动跟随原料。
• MEG：基本面转向成本支撑，煤化工装置季节性检修增加下行阻力，价格转为坚挺，缺乏趋势性操作机会。
• 短纤：供需格局较好，价格有弹性，中长线有上行空间，但当前利润偏低，投机性需求不足。
• 聚酯：整体去库力度减弱，订单疲弱，企业维持生产，中线看订单是关键。

图表数据摘要

总结

聚酯产业链近期因油价反弹而出现阶段性走强，PTA、乙二醇和短纤价格同步回升。然而，整体市场仍处于震荡状态，操作机会有限。PTA加工差略有修复，但去库力度减弱；MEG受成本支撑，价格坚挺，但中长线供应增长压力较大；短纤供需格局较好，但下游采购疲软，利润偏低；聚酯产品库存高位，现金流走弱，订单仍是关键。短期来看，市场对原料价格的依赖较强，中长线需关注供应端变化及下游需求恢复情况。