20210826-德邦证券-轻工行业21年中期策略_整装与软体趋势愈加明显_快消与体育用品国潮崛起_39页_3mb

报告摘要

轻工行业正经历从传统制造向高端化、品牌化、整装化转型，重点聚焦在整装大家居、软体家居、五金、文具个护和体育国潮五大领域。各细分行业均展现出显著的成长空间和行业集中度提升趋势，龙头企业凭借品牌、渠道、供应链等优势，持续领跑市场。

整装大家居：整装市场保持20%以上年增速，行业尚未饱和，未来成长空间巨大。定制企业通过整合产品和交付能力，显著提升客单价和利润空间。推荐欧派家居、曲美家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜。
软体家居：国内沙发+床垫市场规模达千亿，功能沙发渗透率较低，未来增长潜力大。头部品牌通过渠道扩张和消费者教育，提升品牌认知度和市场占有率。推荐顾家家居、敏华控股、喜临门。
五金行业：门窗五金、点支幕墙、智能门锁合计形成千亿级市场，地产集采和原材料上涨加速中小企业出清，推动行业集中度提升。推荐坚朗五金。
文具个护：我国文具市场集中度低，人均消费偏低，仍有较大提升空间。个护品牌持续崛起，国内品牌话语权增强。推荐晨光文具、百亚股份。
体育国潮：国潮服饰黄金时代来临，国货品牌市场份额持续提升。推荐李宁、安踏体育、华利集团、浙江自然。

股票代码	股票简称	当前市值（亿元）	2020年营收（亿元）	2021E营收（亿元）	2022E营收（亿元）	2023E营收（亿元）	2020年归母净利润（亿元）	2021E归母净利润（亿元）	2022E归母净利润（亿元）	2023E归母净利润（亿元）	2020年PE	2021E PE	2022E PE	2023E PE
603833.SH	欧派家居	872.37	147.40	184.89	219.08	256.36	20.63	26.26	31.57	37.38	33.22	27.63	23.34	21.42
603818.SH	曲美家居	57.63	42.79	53.13	64.03	-	1.04	3.26	5.25	-	55.50	17.68	10.98	-
603801.SH	志邦家居	79.21	38.40	49.38	61.28	74.72	3.95	5.26	6.56	8.02	15.07	12.07	9.88	8.78
603180.SH	金牌厨柜	52.37	26.40	34.87	44.30	55.05	2.93	3.78	4.82	5.97	13.87	10.87	8.78	7.38
603816.SH	顾家家居	472.30	126.66	164.53	202.27	244.10	8.45	16.54	20.45	24.89	28.56	23.09	18.97	16.32
1999.HK	敏华控股	613.80	166.83	220.25	279.30	348.80	19.25	24.07	29.71	36.47	31.89	25.50	20.66	16.83
603008.SH	喜临门	104.76	56.23	68.87	82.13	97.48	3.13	4.89	6.23	7.70	33.43	21.42	16.82	13.60
002791.SZ	坚朗五金	598.45	67.37	89.42	114.16	145.03	8.17	11.35	15.34	20.44	73.23	52.73	39.01	29.28
603899.SH	晨光文具	683.47	131.38	165.45	203.48	247.73	12.55	15.51	19.01	23.00	54.44	44.06	35.96	29.72
003006.SZ	百亚股份	112.25	12.51	16.10	20.34	25.47	1.83	2.37	2.97	3.73	61.50	47.36	37.79	30.09
2331.HK	李宁	1,992.75	144.79	205.13	253.01	306.47	16.98	33.89	42.88	53.97	58.80	46.47	36.92	36.92
2020.HK	安踏体育	3,859.95	356.06	477.28	589.20	709.24	51.62	80.30	104.06	129.64	48.07	37.09	29.77	29.77
300979.SZ	华利集团	1,032.09	139.31	175.84	216.64	259.99	18.79	26.46	33.24	40.57	39.00	31.05	25.44	25.44
605080.SH	浙江自然	64.61	5.81	8.17	10.91	14.43	1.60	2.14	2.97	3.96	40.50	30.19	21.75	16.32