汽车行业专题研究：积极看多，为什么是汽车？-241007-国联证券-26页_1mb

汽车行业分析报告：积极看多汽车板块

报告摘要

引言：多重利好共振，坚定看多汽车板块

近期央行、证监会等联合发布多项利好资本市场政策，叠加美联储降息，带动汽车板块强势上涨。随着内需与出口双重利好共振，汽车基本面持续向好，估值仍处历史低位，建议积极配置。

汽车是发展经济和新质生产力的核心产业

1. 汽车产业是拉动消费、促进经济复苏的重要抓手，2023年汽车类商品零售额达48.6万亿元，占社会消费品零售总额的10.3%；
2. 全产业链带动就业，主要车企员工数从2020上半年的425万人增至2024上半年的1093万人；
3. 作为科技竞争载体，引领低空经济、智能驾驶、人形机器人等新兴产业；
4. 人工智能应用领域，高阶智能驾驶渗透率达9.92%，推动AI技术规模化落地。

政策效果显著，内需+出口共振

1. 乘用车政策：国家级以旧换新补贴将报废并购买新能源车的补贴从1万元增至2万元，对传统燃油车也有相应标准；
2. 商用车政策：重点支持老旧营运柴油货车和新能源公交车报废更新；
3. 市场反应：8月我国汽车上牌量达1937万辆，同比+33%，环比+94%，创1月以来最高增速；
4. 出口表现：2024年1-8月乘用车出口3174万辆，同比+294%，8月单月出口438万辆，同比+256%。

投资建议

1. 整车：推荐关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、长安汽车等优质企业；
2. 零部件：受益于智能化周期，重点看好电连技术、伯特利、星宇股份、福耀玻璃等标的；
3. 商用车：重卡销量中枢有望回升，公交车补贴力度加大，推荐潍柴动力、宇通客车等。

风险提示

1. 终端需求不及预期；
2. 原材料价格波动；
3. 汽车出口增速放缓。