20210815-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_7月乘用车产销同比降幅收窄_智能化东风正起_20页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

行业景气度：7月乘用车产销同比降幅收窄，行业进入被动补库阶段。
销量数据：8月第1周乘用车零售同比增长1%，批发销量同比下降13%，显示市场销售趋势偏弱。
市场表现：本周A股汽车板块涨幅0.90%，高于沪深300指数0.50%，商用载客车涨幅最大（+6.72%），乘用车表现最弱（-0.39%）。
投资建议：乘用车板块估值修复充分，零部件板块有望成为最优配置，推荐吉利汽车、广汽集团、长安汽车及特斯拉；零部件推荐中鼎股份。
技术趋势：智能化成为行业发展的重点，激光雷达与大算力芯片是实现高级别自动驾驶的关键，成本下降趋势明显。

主要观点

智能化趋势：汽车行业的电动化、智能化、物联化、共享化趋势明显，其中智能驾驶技术成为核心。
激光雷达技术：激光雷达在高级别自动驾驶中发挥重要作用，具备高精度、远距离探测能力，但成本高，目前主要障碍为价格。
多传感器融合：视觉方案与激光雷达方案是当前主流，前者成本低但性能有限，后者性能高但成本高。
算力需求增长：随着自动驾驶级别提升，对算力需求呈指数增长，大算力平台成为发展趋势。
行业竞争：芯片厂商如华为、英伟达、高通等在算力方面展开军备竞赛，推动智能驾驶技术发展。

关键信息

行业周期：行业已从主动补库进入被动补库阶段，乘用车板块仅存在波段机会，零部件板块更具配置价值。
技术合作：地平线与禾赛科技战略合作，推动高级别自动驾驶技术发展。
成本下降：激光雷达通过大规模量产、自研元件及技术迭代，成本有望大幅下降，推动市场放量。
企业动态：
- 上汽集团7月销量同比下滑22.95%，前7个月累计销量增长5.71%。
- 长城汽车7月新能源车销量7251台，同比增长16.9%。
- 长安汽车7月销量同比增长7.89%，前7月累计销量增长38.44%。
- 广汽集团前7个月累计销量增长19.68%。
- 沃尔沃汽车1-7月销量同比增长37%。
- 长源东谷上半年净利增长26.19%。
- 理想汽车募资116亿港元，用于研发和产能扩张。
- 蔚来汽车与临港集团签署战略合作协议，整合新能源汽车产业链资源。
- 特斯拉上海研发中心即将完工，计划推出16万元新车。
新能源趋势：7月乘用车产销降幅收窄，新能源车销量持续增长，特斯拉Model Y续航提升至640km。
市场表现：本周涨幅前五为亚普股份、松芝股份、腾龙股份、隆盛科技、立中集团；跌幅前五为光洋股份、新泉股份、星宇股份、江淮汽车、海马汽车。
原材料数据：钢铁指数下跌0.06%，沪铝指数上涨1.00%，沪胶指数上涨0.31%，中国塑料城价格指数下跌0.07%。
风险提示：房地产对消费的挤压、芯片断供、原材料成本上升等因素可能影响销量和毛利率。

投资建议

乘用车板块：估值修复充分，仅存在波段机会，推荐吉利汽车、广汽集团、长安汽车和特斯拉。
零部件板块：具备高成长性，推荐中鼎股份。

风险分析

经营风险：房地产对消费的挤压效应超预期，可能影响汽车行业增长。
市场风险：补库周期内业绩为主，部分高估值公司业绩不及预期。
其他风险：全球芯片紧缺可能对国内汽车行业供给造成约束，影响销量。

行业动态

电动化：
- 工信部将制定氢能发展战略，支持氢气内燃机技术。
- 比亚迪盐城成立新电池公司，中航锂电50GWh动力电池项目落地合肥。
- 赣锋锂业计划扩建新型锂电池项目，产能15GWh。
- 小鹏汽车上线首批高速服务区充电站。
- 上汽集团推出新电机专利，应用于新能源车型。
- 大众将推出新款ID.5纯电动跨界车。
- 阿尔法罗密欧2027年起成为纯电动车品牌。
数字化：
- 福特因芯片短缺延迟Mach-E订单交付。
- 沃尔沃哥德堡工厂因芯片短缺停工。
自动驾驶：
- 上海博泰获一汽集团等战略投资。
- 百度Apollo与亿咖通合作，提升星越L语音交互体验。
- 地平线与纽励科技合作，推动自动驾驶应用。
- 四维图新成为凯翼汽车自动驾驶定点供应商。
- 智加科技为亚马逊提供自动驾驶系统。
企业财经：
- 理想汽车募资116亿港元，用于研发和产能扩张。
- 蔚来与临港集团合作，整合新能源汽车产业链资源。
- 雷诺与吉利签署谅解备忘录，联手进军混动市场。
- 特斯拉上海研发中心即将完工，计划推出16万元新车。
车型·车市：
- 中汽协数据显示7月乘用车产销降幅收窄。
- 比亚迪海豚将启动预售。
- 英菲尼迪Q60将停产，销量未达预期。
- 丰田上调欧洲年销量目标至150万辆。