20160223-招商证券_香港_-早间快讯_14页_2mb

文档总结

核心内容

文档主要包含两部分信息：一是对康师傅控股和美高梅中国的盈利预警及评级分析；二是A股研究精选，涵盖信用债市场周报、近期关注、覆盖公司及行业分析等内容。

康师傅控股分析

主要观点

• 2015年盈利预警：公司预计2015年利润将下降35%-40%，远低于市场预期。
• 业绩疲软原因：
  • 方便面提价策略失误，导致销量下降。
  • 饮料业务计提减值准备。
  • 汇率波动带来的汇兑损失。
• 收入与盈利恢复：预计全年销售收入倒退10%、11%和25%，收入恢复可见度低。
• 评级与目标价：维持中性评级，目标价为9.2港元，基于负二倍标准差估值。

美高梅中国分析

主要观点

• 2015年业绩略胜预期：经调整EBITDA为11.24亿港元，略高于预期。
• 业务表现：
  • 贵宾业务同比下跌近半。
  • 中场业务环比上升12%。
• 项目延期影响：美高梅路氹项目延期至2017年第1季，影响市场情绪。
• 估值与评级：当前估值为17.7倍的2016年预测市盈率，维持卖出评级。

A股研究精选

信用债市场周报（2016.02.22）

• 去产能背景下的策略：寻找具有安全边际的过剩产业企业，重点考虑产品结构、经营状况和所在区域。
• 市场回顾：
  • 一级市场发行量维持低位，发行利率下行。
  • 二级市场信用债交易量微升，收益率加速下行。

近期关注

• 数据发布：包括德国、美国、日本、中国等国家和地区的经济数据发布。
• 上市公司活动：列出多家公司的中期或年度业绩及股息发布日期。

覆盖公司

• 评级与目标价：涵盖多个行业（如汽车汽配、石油石化、房地产、TMT、新能源、机械设备、医药、银行、保险、环保、工业制品、建筑业等）的公司，包括其当前股价、目标价、上涨空间、EPS预测及P/E估值等信息。
• 主要观点：
  • 多数公司维持买入或中性评级。
  • 一些公司如吉利汽车、安踏体育、腾讯控股、中国海外发展等有较高的上涨空间。
  • 部分公司如民生银行、中信银行、三一国际等被下调评级。

关键信息

• 康师傅控股：2015年利润大幅下滑，主要因方便面提价、减值准备和汇兑损失，维持中性评级。
• 美高梅中国：2015年业绩略胜预期，但高端博彩业务收缩及项目延期影响其前景，维持卖出评级。
• 信用债市场：去产能背景下，建议关注中高等级国企及兼并重组机会，注意分散投资风险。
• 覆盖公司：涵盖多个行业，提供详细的评级、股价、目标价、上涨空间及EPS和P/E预测信息，反映市场对不同行业的看法。