20240508-开源证券-海外市场2024年中期投资策略_港股在全球性价比凸显_优选基本面确定性机会_26页_1mb

港股投资策略总结

报告背景

由分析师吴柳燕于2024年5月8日发布。主题：港股在全球性价比凸显，优选基本面确定性机会。报告强调了全球资金再平衡和外资回流对港股的驱动作用，并指出港股估值仍处于合理偏低水平，推荐关注基本面确定性强的标的。

核心观点

• 港股上涨主要源于全球资金再平衡趋势和外资回流压力（如美股、日股回调及亚裔法案引发亚洲资金回流）。
• 当前估值：恒生综指PB-ttp为79倍、港股互联网PE均值225x，显示资金仍有估值容忍度。
• 短期驱动因素：全球资金流动持续性；中期取决于中国经济基本面，如地产企稳、出口拉动。
• 总体建议：聚焦资金再平衡扩散和基本面预期上修，推荐稳健增长行业和个股。

推荐股票及理由

以下是报告推荐的主要公司及简要理由：

• 美团：2024年到店竞争格局改善，新业务减亏，驱动净利润释放，受益于超预期复苏和资金趋势。
• 小米集团：汽车高端化及海外出口强化主业，提升市场份额。
• 零跑汽车：新能源汽车智能化和出海提速，供应链自研优势，预计2024H2开始欧洲交付；2024年利润增长预期。
• 浪潮数字企业：ERP国产替代趋势，产品能力及客户拓展驱动净利润快速放量。
• 联想集团：PC行业温和复苏，AI服务器需求增长，AIPC战略投入提升份额。
• ASMPT：先进封装设备需求增长，受益于AI处理器和HBM订单。
• 创科实业：美国地产企稳复苏，专业级电动工具需求提升，OPE拓展驱动中期增长。
  受益标的包括快手、美图公司、建滔积层板，受益于复苏和资金驱动。

行业分析简要

• 汽车: 2024年核心催化为智能化和出口；智能化（如BEV+Transformer技术）和技术领先公司（特斯拉、小鹏、华为）分析；新能源车出口增速快，推荐零跑汽车合作模式。
• 互联网: 短期流量见顶，降本增效释放利润；中长期靠出海和AI应用；推荐美团、阿里巴巴-SW等稳健配置，拼多多为重点关注。
• 半导体: 成熟节点需求低迷，但AI先进封装和处理器需求强劲；台积电2024年AI收入翻倍，推荐ASMPT。
• 计算机: AI服务器需求高景气，推荐联想集团AIPC推进和浪潮数字企业SaaS国产替代。
• 电动工具: 美国地产企稳后，专业级电动工具需求复苏；推荐创科实业和泉峰控股。

风险提示

• 软件及产品推出不及预期。
• 产能及供应链风险，如库存调整或渠道问题。
• 监管政策变动。
• 宏观经济增长放缓，影响需求，如手机、汽车等消费放缓。