20221130-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了2022年11月30日铜、铝、锌三类金属的市场走势及影响因素，涵盖基本面、宏观政策、库存变化及价格走势等内容，旨在为投资者提供市场展望和策略建议。

主要观点与策略建议

铜市场分析

• 市场走势：昨日夜盘沪铜震荡走弱，但宏观面预期偏正面，对铜价有支撑作用。
• 基本面：2023年铜精矿长单加工费Benchmark升至88美元/吨与8.8美分/磅，为2017年以来新高，显示铜矿供应宽松预期增强。
• 需求情况：中国10月规模以上工业增加值同比增长5%，但房地产开发投资同比下降8.8%，整体需求表现分化。
• 库存变化：截至11月28日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.06万吨至11.40万吨，总库存较去年同期高2.46万吨，库存回升表明现货紧张有所缓解。
• 展望与建议：短期内铜价将维持区间震荡，中期随着供需趋松，低库存支撑减弱，铜价或有下行压力。

铝市场分析

• 市场走势：沪铝震荡走弱，但政策利好支撑市场情绪。
• 基本面：LME确认不会单独制裁俄铝，缓解市场担忧；国内电解铝运行产能恢复至4050万吨附近，环比增长16万吨。
• 需求情况：房地产政策优化增强市场对后市需求修复的预期，但整体需求仍偏弱。
• 库存变化：截至11月28日，国内电解铝社会库存下降至51.6万吨，较上周四下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较去年同期下降49.8万吨。
• 展望与建议：铝市呈现“弱现实，强预期”状态，短期内震荡为主，中期需关注供需变化。

锌市场分析

• 市场走势：沪锌震荡走弱，但供应端仍有增加预期。
• 基本面：猪拱塘铅锌矿预计于月末投产，涉及年产能17万吨；国内四川和青海地区精炼锌供应受扰，但锌精矿加工费仍较高，冶炼厂利润较好。
• 需求情况：基建投资对锌需求有一定带动，但压铸锌受房地产拖累，疫情也影响了精炼锌需求。
• 库存变化：截至11月28日，SMM七地锌锭库存环比增加0.18万吨至5.45万吨，SHFE锌库存较前一周下降16.17%。
• 展望与建议：锌锭供应增加将推动供需逐渐宽松，中长期锌价偏向下行。

关键宏观资讯

• 美国房地产市场：9月S&P/CS20座大城市房价年率增长10.43%，为2020年12月以来最小增幅；美联储部分联储支持11月加息75BP。
• 欧洲经济：德国11月CPI月率初值为-0.5%，为2020年11月以来新低，欧元区工业景气指数录得-2，为2021年1月以来新低，表明经济疲软。
• 国际能源：美国寻求以70美元/桶固定价格填补战略石油储备，API原油库存大幅下降，WTI原油价格小幅上涨。
• 国内政策：国家卫健委加快老年人新冠疫苗接种，对疫情管控进行优化，减少对民生的影响。
• 贸易冲突：欧盟表示将对美国《通胀削减法案》作出“强有力回应”，中美贸易摩擦持续。

行业要闻

• OPEC+会议：可能在12月4日坚持现有减产政策，也有考虑进一步减产的可能，市场对油价影响较大。
• 汽车行业：丰田10月全球产量同比增长23%，连续第三个月超过目标，但芯片短缺仍是主要瓶颈。
• 库存变化：
  • 铜：LME库存小幅下降，SHFE铜库存持续减少。
  • 铝：LME库存微降，SHFE铝库存环比下降1.5%。
  • 锌：LME锌库存微降，SHFE锌库存环比下降16.17%。

数据更新

铜市场

• 价格变动：沪铜主力收盘价上涨1.46%，SMM现铜升贴水下降9.09%。
• 库存情况：SHFE铜库存较前一周减少6.28%，较11月25日下降22.16%。
• 远期曲线：沪铜远期曲线走势表明市场对近期价格的预期较为平稳。

铝市场

• 价格变动：沪铝主力收盘价上涨1.79%，SMM A00铝锭价小幅下跌。
• 库存情况：SHFE铝库存较前一周减少1.5%，较11月25日下降13.5%。
• 远期曲线：沪铝远期曲线走势显示市场对近期价格的预期相对稳定。

锌市场

• 价格变动：沪锌主力收盘价上涨1.73%，SMM 0#锌锭现货升贴水下降8%。
• 库存情况：SHFE锌库存较前一周下降16.17%，LME锌库存微降。
• 远期曲线：沪锌远期曲线表明市场对价格走势的预期存在分歧。

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