20230301-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_794kb

CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本文档是CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖亚洲固定收益市场动态、主要交易观点、新闻回顾及分析师评论。内容聚焦于近期市场表现、新发行债券情况、公司动态以及宏观经济影响，旨在为投资者提供市场洞察与信息参考。

主要观点与关键信息

市场动态

• 亚洲投资级（IG）市场：整体较为稳定，部分短期债券有所上涨。
• LGFV（高收益融资）市场：整体小幅上涨，短期债券表现较强，但部分弱纸券承压。
• AT1市场：整体稳定，但部分新发行债券面临竞争。
• 中国高收益（HY）房地产市场：部分债券上涨，但也有债券表现不佳。
• 印度市场：Adani债券表现强劲，其他如GRNKEN和RPVIN也有上涨。
• 印尼市场：部分债券下跌，如LMRTP和LPKRIJ。

新发行债券（New Issues）

• Nanyang Commercial Bank：发行3亿美元PerpNC5 AT1债券，票面利率7.35%，收益率7.35%，评级Ba2/-/BBB。
• Kasikornbank：发行6亿美元5年期债券，票面利率5.458%，收益率T+125，评级未明确。
• HSBC：发行20亿美元PerpNC5.5 AT1债券，票面利率8%，收益率8%，评级Baa3/-/BBB。

分析师评论

• CAPG（中国奥远）：提出停息协议，已与20%的债权人达成非法律约束性协议，获得0.5%的普通同意费，提前同意可获得额外0.25%。
• VEDLN：Vedanta正与JPM、DB、巴克莱就10亿美元贷款进行谈判，公司表示有信心在2023年上半年偿还到期债务。
• CIFIHG：CIFI正与BOC讨论以RMB1.5bn（约USD208mn）发行CBICL担保债券，计划出售两座上海办公楼以筹集资金。
• COGARD：Country Garden主席辞职，其女儿接任，对COGARD影响有限。
• WYNMAC：Wynn Macau 2022财年收入同比下降52.1%，EBITDA出现亏损。

市场表现

• Top Performers：
  • ADANIG 4 3/8 09/08/24：价格上涨3.6点。
  • PERTIJ 4.15 02/25/60：价格上涨1.7点。
  • PERTIJ 4.175 01/21/50：价格上涨1.6点。
  • PERTIJ 5 5/8 05/20/43：价格上涨1.4点。
  • FTLNHD 4.8 12/15/24：价格上涨1.4点。
• Top Underperformers：
  • CIFIHG 5 1/2 01/23/23：价格下跌2.2点。
  • LMRTP 7 1/4 06/19/24：价格下跌2.2点。
  • LMRTP 7 1/2 02/09/26：价格下跌1.8点。
  • CHINSC 7 1/4 04/19/23：价格下跌1.7点。
  • CSCHCN 9 12/11/24：价格下跌1.6点。

宏观经济回顾

• 美国股市：整体表现疲软，标普500、道琼斯和纳斯达克指数均下跌，主要受通胀担忧影响。
• 美国消费者信心指数：2月降至102.9，低于预期108.5。
• 美国国债收益率：小幅上升，2年、5年、10年、30年期收益率分别为4.81%、4.18%、3.92%、3.93%。

亚洲市场其他动态

• 中国信用债发行：2月23日有62只信用债发行，金额达40亿元人民币；本月累计发行1,307只信用债，融资总额达1,173亿元人民币，同比增长5.6%。
• 中国制造业PMI：2月官方制造业PMI为52.6，高于预期的50.5。
• Adani Group：计划在3月底前偿还或提前偿还6.9亿至7.9亿美元的股权支持债务，并获得8亿美元的债务融资计划承诺。

重要披露与免责声明

• 本报告仅用于CMBIGM客户及关联方的信息参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告不适用于所有投资者，投资者应自行评估投资风险。
• CMBIGM及其关联方可能持有或交易报告中提及的证券，存在潜在利益冲突。
• 本报告仅限特定投资者（如主要美国机构投资者、新加坡认可投资者）使用，不得向其他人分发或复制。

作者认证

• 报告内容由主要负责作者独立撰写，反映其个人观点，与作者薪酬无直接关系。
• 作者及关联方在过去30天内未交易报告所涉证券，且未来3个交易日内亦不进行交易。
• 作者未担任报告所涉公司的高管，亦无财务利益关联。

分发限制

• 英国：仅限符合《2005年金融促进令》第19(5)条或第49(2)条的投资者。
• 美国：仅限“主要美国机构投资者”，不得向其他个人分发。
• 新加坡：由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）分发，该公司为新加坡豁免金融顾问，受新加坡金融管理局监管。

联系方式

• 固定收益部：
  电话：852 3761 8867 / 852 3657 6291
  邮箱：fis@cmbi.com.hk
• 分析师：
  • Glenn Ko, CFA：852 3657 6235 / glennko@cmbi.com.hk
  • Cyrena Ng, CPA：852 3900 0801 / cyrenang@cmbi.com.hk
  • Jerry Wang：852 3761 8919 / jerrywang@cmbi.com.hk