20220813-川财证券-电力行业周报_水电上半年业绩高增_抽水蓄能加速发展_10页_932kb

报告摘要

水电上半年业绩高增，抽水蓄能加速发展

核心内容概览

2022年上半年，我国电力行业整体表现积极，水电和新能源板块均取得显著增长。水电装机容量持续增加，抽水蓄能作为重要的储能方式，随着新能源装机的高增而加速发展。同时，电力行业指数及部分子板块涨幅明显，市场对电力行业未来发展持乐观态度。

主要观点

水电业绩高增：2022年上半年全国新增水电装机941万千瓦，水电装机总量达4.0亿千瓦，其中抽水蓄能装机0.42亿千瓦。全国水电平均利用小时数为1691小时，同比增加195小时，水能利用率约98.6%，同比提高0.2个百分点。由于来水偏丰，水电企业业绩大幅增长，后期仍有望保持良好表现。
抽水蓄能加速发展：随着风电和光伏发电的快速并网，电力系统对储能的需求增加，抽水蓄能因其技术成熟和经济性，成为未来重点发展的储能方式。多个抽水蓄能项目已通过备案，相关产业链建设值得关注。
火电盈利修复预期增强：煤炭价格企稳，火电企业盈利水平有所改善，部分企业已实现扭亏为盈。发改委等部门加强煤炭保供稳价，未来电煤价格回落预期增强，火电盈利有望持续修复。
市场表现强劲：本周电力行业指数上涨2.97%，火力发电指数涨幅最大（4.47%），光伏发电指数涨幅达6.72%。个股方面，东旭蓝天、聆达股份、芯能科技涨幅居前，而赣能股份、*ST科林、协鑫能科跌幅较大。
行业政策与项目动态：多地政府发布新能源发展相关规划，推动风电、光伏、抽水蓄能等项目落地。例如，河南加快可再生能源基地建设，重庆推进天然气发电上网电价改革，宁夏与国家电网签署战略合作协议，山东泰安推进压缩空气储能项目，江西奉新抽水蓄能电站正式开工。

关键信息

电力行业数据

水电：2022年上半年新增装机941万千瓦，水电装机总量达4.0亿千瓦，抽水蓄能装机0.42亿千瓦。
风电：新增并网装机1294万千瓦。
光伏：新增装机3088万千瓦。
行业指数：电力行业指数上涨2.97%，火力发电指数上涨4.47%，光伏发电指数上涨6.72%。
个股表现：东旭蓝天（+53.04%）、聆达股份（+19.60%）、芯能科技（+15.73%）涨幅前三；赣能股份（-17.42%）、*ST科林（-6.03%）、协鑫能科（-1.77%）跌幅前三。

动力煤与硅料硅片价格

动力煤：8月10日环渤海动力煤价格指数为731元/吨，与上周持平。
多晶硅料：8月10日多晶硅料（致密料）平均价格为299元/千克，周环比上升2元/千克。
单晶硅片：8月10日单晶硅片（主流品种）平均价格为7.90元/片，与上周持平。

公司动态

协鑫能科：上半年营收50.30亿元，同比下降17.19%；净利润3.87亿元，同比下降22.30%。
涪陵电力：上半年营收17.77亿元，同比上升17.91%；归母净利润4.05亿元，同比上升68.03%。
大唐发电：同意建设5个风光项目，合计容量449兆瓦，总投资约27.32亿元。
特变电工：投资建设多个新能源项目，包括300MW农光互补光伏项目、50MW风电项目及100MW风电项目。
粤电力A：茂名市天然气热电联产保障电源项目获核准，总投资21.66亿元。
首航高科：与酒泉市签订《投资合作协议》，建设200MW光热+800MW风电+520MW光伏一体化项目，预计投资约100亿至110亿元。

风险提示

疫情波动风险
市场电价不及预期
政策推进不及预期

行业公司评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。