20220331-川财证券-电力行业一季报_火电基本面迎来拐点_新能源_抽水蓄能高速发展_12页_625kb

电力行业一季报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年一季度电力行业整体表现及发展趋势，指出火电行业基本面迎来拐点，新能源及抽水蓄能发展迅速，电力产业链关键数据和公司动态也体现出行业转型与政策支持带来的积极影响。

主要观点

火电行业基本面改善

• 火电企业因2021年煤炭价格暴涨导致亏损，但随着国家发改委出台稳价保供政策，煤价已回归合理区间，火电盈利修复预期增强。
• 2022年一季度，电力行业指数下跌15.20%，火力发电指数跌幅最大（18.12%），但政策支持下火电企业盈利有望逐步恢复。

新能源发电进入快速发展阶段

• 风电与光伏新增装机量显著增长，1-2月太阳能新增装机容量达1086万千瓦，同比增长234%；风电新增装机573万千瓦，同比增长61%。
• 新能源补贴拖欠问题有望通过一次性发放解决，改善企业现金流，增强行业发展动力。
• 国家提出2022年非化石能源占比提升至17.3%，风电、光伏发电量占比达到12.2%，新能源发展具有明确增长预期。

抽水蓄能与火电改造提升电网消纳能力

• 抽水蓄能电站建设加速，到2025年投产总规模将超6200万千瓦，2030年达1.2亿千瓦，助力新能源消纳。
• 火电改造升级具有确定性，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源转型，增强电力系统稳定性。

关键信息

电力行业一季度表现

• 电力行业指数下跌15.20%，上证指数下跌10.65%，沪深300指数下跌14.53%。
• 各子板块表现分化，火力发电指数下跌18.12%，风力发电指数下跌19.08%，光伏发电指数下跌18.52%。

个股表现

• 涨幅前三：宁波能源（+21.54%）、廊坊发展（+19.88%）、*ST科林（+18.54%）。
• 跌幅前三：华电国际（-33.83%）、江苏新能（-32.71%）、福能股份（-31.88%）。

行业政策与规划

• 国家能源局发布《2022年能源工作指导意见》，提出增强供应保障能力，稳步推进结构转型。
• 《“十四五”现代能源体系规划》强调风电和太阳能发电的高质量发展，推动火电灵活性改造。
• 《“十四五”新型储能发展实施方案》提出到2025年新型储能进入规模化发展阶段，系统成本降低30%以上。
• 《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》明确“十四五”期间风光基地总装机约2亿千瓦。

区域政策动态

• 内蒙古自治区“十四五”电力发展规划提出推进智能电网建设，2025年110千伏和220千伏智能变电站覆盖率超25%。
• 内蒙古“十四五”节能规划强调新能源基地化建设，目标2025年新能源装机占比超50%。

电力产业链数据

• 动力煤：2022年3月30日环渤海动力煤价格指数为738元/吨，主要港口煤炭库存有所波动。
• 硅料硅片：多晶硅料价格为245元/千克，多晶硅片价格为2.40元/片，均呈上升趋势。

公司动态

• 黔源电力（002039）：2021年营收20.36亿元，同比减少23.18%；净利润2.34亿元，同比减少47.15%。
• 大唐发电（601991）：营收增长8.16%，但净利润亏损92.64亿元，同比减少404.71%。
• 龙源电力（001289）：营收增长29.16%，净利润增长28.67%，表现相对稳健。
• 吉电股份（000875）：营收增长30.99%，净利润减少5.79%。
• 华电国际（600027）：营收增长12.27%，但净利润亏损49.65亿元。
• 银星能源（000862）：营收增长13.11%，净利润增长172.87%，风光发电业务占比达85.85%。
• 新天绿能（600956）：营收增长27.77%，净利润增长43%，表现突出。

风险提示

• 疫情超预期波动
• 原材料价格大幅波动
• 新能源建设不及预期

评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经许可不得对外传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者需自行评估风险，必要时咨询专业顾问。

分析师信息

• 分析师：孙灿
• 执业证书：S1100517100001
• 联系方式：suncan@cczq.com

公司信息

• 川财证券：成立于1988年，现为多家大型企业控股，具备证券投资咨询业务资格。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，提供专业研究服务。

图表目录

• 图1：各行业板块一季度表现（%）
• 图2：一季度各板块涨跌幅（%）
• 图3：板块市盈率（TTM）（倍）
• 图4：周涨跌幅前十
• 图5：环渤海动力煤价格指数（元/吨）
• 图6：主要港口煤炭周平均库存（万吨）
• 图7：多晶硅料价格（元/千克）
• 图8：多晶硅片价格（元/片）