20221011-湘财证券-药品行业周报_医疗基建利好_行业超跌反弹_13页_2mb

报告摘要

药品行业周报总结（2022.9.26-2022.10.7）

核心内容

本周医药生物板块整体上涨4.5%，位列一级行业涨幅第一，跑赢万得全A指数7个百分点。年初至今行业指数下跌29%，显示出行业经历了一段时间的调整。三级行业中，11个子行业上涨，医疗设备涨幅最大（15.1%），医疗耗材、医院、线下药店及生物医药涨幅均超过5%。疫苗及血液制品子行业则微跌。从估值角度看，医药生物板块PE-TTM（剔除负值）为21.8倍，PB为2.87倍，PE-TTM已跌至近6年两倍标准差以下，相对万得全A（剔除金融、石化）的PE和PB估值溢价有所上升，分别为0.82和1.29。

主要观点

行业超跌反弹：医疗基建利好释放，推动行业出现超跌反弹，细分板块涨幅显著。
钟摆理论提示市场处于极致区间：医药生物指数在十年维度中出现第三次超过40%的回撤，估值水平跌至2倍标准差以下，市场可能已接近底部。
四季度重点事件：创新药国谈将在四季度正式开启，成为创新板块的主要催化因素。药明生物子公司从美国商务部“未核实清单”（UVL）中移除，有助于缓解创新药产业链研究服务的估值压制，修复市场悲观情绪。

关键信息

创新药动态

国产自身免疫候选药物SIM0278与Almirall达成超5亿美元海外授权交易。
SIM0278是IL-2突变融合蛋白，具有更长半衰期、更高受体特异性与亲和力，能选择性激活调节型T细胞，对恢复免疫平衡有重要作用。
IL-2靶点因半衰期短及副作用大曾被限制使用，但近年来技术改进使得该靶点交易日渐活跃，头部企业如BMS、赛诺菲及默沙东等已重金布局，国内企业如信达生物、君实生物、恒瑞药业等亦有所布局。