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南钢股份 (600282SH) 季度报告点评：利润高增长趋势显现，重回增长轨道

核心事件

南钢股份于2024年4月23日发布2024年一季度报告，公司业绩实现显著改善。

经营业绩

营收： 2024年一季度实现营业收入1687.2亿元，同比下降57.3%。
利润： 归母净利润达到554亿元，同比大幅增长4724%，环比增长2043%；扣非归母净利润427亿元，同比增3310%，环比增2165%。高利润增长背后关键是盈利能力改善，净利率环比显著提升。
产品与价格： 尽管钢材产销量略有下降（产量2306.4万吨，销量2264.1万吨），但吨钢售价同比上涨22.7%至每吨4480.99元，优于行业整体水平（中钢协CSPI钢材价格指数同比下降62.9%）。公司优化产品结构、强化敏捷经营体系是驱动因素。
新项目贡献： 并表印尼金瑞新能源焦炭项目后，报告期实现焦炭销量461.2万吨，营收135.8亿元，净利润1.79亿元。

实控人变更与股东赋能

2023年12月，实际控制人由郭广昌先生变更为中信集团，公司体制从混合所有制变为央企控股，有望获得更强大的股东资源平台支持，包括主业协同、产业链拓展及财务资源共享等方面，并可能带来体制转变的协同效应。

高分红属性

公司拟维持高分红政策，向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计约154亿元，占2023年度归母净利润的72.52%。

投资建议

鉴于公司受益于产品结构改善、新业务增长和股东赋能带来的持续盈利能力提升，分析师维持“买入”评级。考虑到近年估值波动，认为公司估值仍有修复空间，维持评级不变。

风险提示

主要风险包括：上游原料价格大幅波动风险、钢材需求不及预期风险以及新业务发展不确定性。

其他信息

报告还附财务数据预测及本报告撰写信息。