20250327-国开证券-1-2月光伏_逆变器出口数据_光伏出口额下滑_新兴市场逆变器同比增长_5页_594kb

2025年1-2月光伏与逆变器出口数据分析总结

核心内容

2025年1-2月，中国光伏组件电池与逆变器出口数据发布，显示光伏组件电池出口金额同比大幅下滑，而逆变器出口金额则实现同比增长。整体来看，光伏出口面临压力，逆变器市场则表现相对稳健，尤其在新兴市场中需求增长显著。

主要观点

光伏组件电池出口情况

• 出口金额：2025年1-2月累计出口额为39.53亿美元，同比下滑32.4%。
• 分月数据：
  • 1月出口额22.87亿美元，同比下滑25.1%；
  • 2月出口额16.66亿美元，同比下滑40.3%。
• 出口量：累计出口量约为38.52GW，同比下降11%。
• 主要出口市场：
  • 印度、荷兰、巴基斯坦、巴西、葡萄牙为前五大出口国，合计占全球出口量50%；
  • 印度、荷兰、巴西出口量同比分别下滑20%、20%、24%；
  • 巴基斯坦出口量同比增长6%，南非、尼日利亚出口量增长显著。
• 地区表现：
  • 非洲：组件出口量同比增长44%，成为唯一增长市场；
  • 欧洲：处于淡季，终端需求持平；
  • 亚洲：受季节性影响，出口量下滑幅度较小。

逆变器出口情况

• 出口金额：2025年1-2月累计出口额为10.67亿美元，同比增长5.19%。
• 分月数据：
  • 1月出口额6.13亿美元，同比增长8.06%；
  • 2月出口额4.54亿美元，同比增长1.55%。
• 出口数量：累计出口716.86万个，同比增长2.61%。
• 地区表现：
  • 亚洲：出口金额分别增长35.05%和25.10%，表现强劲；
  • 印度：强制配储政策推动户储需求；
  • 巴基斯坦：政策调整带动户储需求；
  • 沙特、阿联酋：大储项目开始放量；
  • 欧洲：出口金额分别下滑11.29%和11.61%，但德国需求较好，未来有望提升；
  • 南美：巴西因组件进口关税提升影响出口，其他市场表现一般；
  • 非洲：出口金额分别增长3.21%和61.07%，南非、尼日利亚需求逐步回升。

关键信息

• 光伏出口：整体下滑，仅非洲市场实现增长，其余主要市场均出现不同程度的下滑。
• 逆变器出口：整体增长，亚洲市场表现突出，非洲市场也有明显提升。
• 市场驱动因素：
  • 光伏组件电池出口下滑可能与全球市场需求疲软、季节性因素及贸易环境恶化有关；
  • 逆变器出口增长受益于新兴市场户储和大储项目需求的提升。
• 政策影响：
  • 印度、巴基斯坦等国的政策调整对户储需求有明显拉动作用；
  • 欧洲市场虽当前表现较弱，但未来能源紧缺缓解和旺季到来可能带来需求增长。

投资建议

• 行业投资评级：中性，光伏行业整体面临需求放缓和产能出清压力，需进一步观察供需改善节奏和业绩拐点。
• 短期股票投资评级：中性，光伏组件电池出口数据不佳，但逆变器市场表现相对积极，建议关注结构性机会。
• 长期股票投资评级：B，随着全球能源转型持续推进，逆变器及储能相关企业具备长期增长潜力。

风险提示

• 国际贸易环境恶化：可能对出口造成不利影响；
• 市场恶性竞争：可能导致价格战和利润压缩；
• 全球装机需求不及预期：可能影响行业整体增长；
• 国内外经济复苏低于预期：可能抑制终端市场需求。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：海关总署、InfoLink
• 分析师：梁晨
• 执业证书编号：S1380518120001
• 联系方式：电话010-88300853，邮箱liangchen@gkzq.com.cn
• 研究机构：国开证券研究与发展部
• 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层