20220107-弘业期货-农产品期货周报_菜油_估值调整_高位剧烈波动_3页_457kb

金融研究院 农产品期货周报总结

核心内容

2022年1月7日发布的《弘业农产品研究》周报，重点分析了菜油市场的价格波动及其背后的原因。报告指出，本周菜油市场出现剧烈波动，主要受到市场消息面的影响，同时强调了供需格局的变化对价格的影响有限，核心问题在于市场对菜油的估值调整。

主要观点

• 价格波动原因：本周菜油价格出现连续下跌，周五虽有反弹，但仍未突破主要均线（12072）。主要原因是周二市场传出了中国四川大量进口俄罗斯非转基因菜油及进行菜油抛储的消息，传递了官方对菜油价格的调控信号，导致市场恐慌性抛售。
• 市场估值调整：尽管俄罗斯进口菜油数量不明，但市场对菜油的估值存在“高估”现象。此前，由于加拿大油菜籽减产，菜油期价一度涨破13000高点（一月合约）。然而，国内进口菜油需求有价无市，实际成交稀少，使得市场估值难以支撑当前价格。
• 供需格局分析：从全球范围来看，菜籽和菜油的产量和库存均处于五年低点。中国、印度、加拿大和欧盟的菜油及菜籽产量和库存数据均显示同比下降趋势，尤其中国期末库存大幅下滑，表明国内供需压力有所增加。
• 操作建议：考虑到豆油和棕榈油的强势表现，以及市场对菜油的估值调整，菜油在企稳后预计将出现震荡走势。因此，操作建议以中期关注为主。同时，豆粕的供需预期偏空，建议逢高建空。

关键信息

世界及主要国家菜油产量与库存数据（单位：千吨）

菜籽产量与库存数据（单位：千吨）

总结

本报告指出，菜油市场近期剧烈波动主要源于市场消息面的冲击，而非基本面的实质性变化。尽管供需格局总体偏紧，但市场对菜油的估值过高，导致价格在利空消息下迅速下跌。此外，报告建议投资者关注菜油的中期走势，并在豆粕市场中采取逢高建空策略。整体来看，市场情绪和估值调整是当前菜油价格波动的主要驱动因素。