20230206-长安期货-铁矿月报_外围扰动仍存下港口库存累积风险不减_铁矿期价或震荡偏弱_8页_1mb

铁矿月报总结

核心内容

2023年2月6日发布的铁矿月报指出，铁矿市场在宏观政策支持和预期提振下一度出现价格反弹，但受终端需求修复不及预期、外围风险扰动及供应偏紧等因素影响，铁矿期价或震荡偏弱，港口库存仍存累积风险。

主要观点

• 终端需求：我国制造业PMI重回荣枯线上方，显示制造业和经济逐步企稳。春节后，各地建设项目陆续开工，政策面暖风劲吹，铁矿终端需求或仍存上行动能。
• 钢厂限产预期：尽管钢厂日耗及铁水产量持续走高，但节后复工复产及房地产市场企稳修复仍需时间，叠加钢厂利润待修复、粗钢产量平控及采暖季等因素，钢厂主被动限产预期仍存，铁水上行动能或减弱。
• 外围风险：美国1月非农数据超预期，美联储“鹰派”预期主导；同时，美国武力袭击中国民用无人飞艇事件加剧市场风险偏好承压。
• 外矿供应：南半球夏秋交替，澳洲和巴西天气可能影响外矿发运及到港；外矿新增产能落地仍需时间，供应仍偏紧。
• 库存情况：1月钢厂持续补库，铁矿港口库存基本维持在去年底水平；春节期间钢厂高炉持续生产，库存断崖式回落，但港口库存因假期因素明显累积。
• 操作建议：
  • 钢厂及库存较低的贸易商：可按需采购，放缓节奏，待价格回落时建立买保持仓或虚拟库存。
  • 库存较高的贸易商：可放缓去库节奏，待价格上冲时加快去库或建立阶段性卖保持仓。
  • 投机者：以逢高沽空为主。
  • 套利者：可尝试做多螺矿比或以05-09反套为主，注意止盈止损。

关键信息

一、铁矿期价走势

• 2022年11月以来，铁矿期价强劲反弹，主力合约期价自599.5元/吨上涨至890元/吨，涨幅达40%。
• 1月受政策稳价、房地产终端需求疲弱及钢厂利润待修复等因素影响，铁矿期价冲高回落。
• 2月市场预期仍存，但终端需求修复不及预期，叠加外围风险扰动，铁矿期价承压运行。

二、供应与库存

• 外矿发运：1月以来，澳巴19港铁矿发货量显著回落，春节假期期间减少超250万吨；2月外矿仍处发运淡季，供应偏紧。
• 港口库存：1月港口库存基本维持在去年底水平，春节期间因钢厂高炉持续生产，库存断崖式回落超1000万吨，但港口库存仍明显累积，接近1.4亿吨。
• 钢厂库存：钢厂库存持续回落，但港口库存压力仍存。

三、政策与市场影响

• 国内政策：政府和企业合力冲刺“开门红”，新老基建项目推进及房地产支持政策逐步落地，提振铁矿终端需求预期。
• 监管措施：发改委等机构对铁矿信息发布企业进行约谈，要求不得编造或散布虚假信息，防止市场过度炒作。

图表信息

• 图1：铁矿石期货主力连续合约日K线走势图，显示价格反弹走势。
• 图2：我国45港铁矿日均疏港量，反映港口供应情况。
• 图3：我国主要港口铁矿成交量，体现市场活跃度。
• 图4：247家钢企铁矿日均消耗量，显示钢厂需求。
• 图5：247家钢企铁水日均产量，反映钢厂生产情况。
• 图6：澳巴19港铁矿发货量，显示外矿供应趋势。
• 图7：45港铁矿到港量，体现进口铁矿到港节奏。
• 图8：必和必拓到中国铁矿发货量，反映主要矿山的供应情况。
• 图9：淡水河谷铁矿发货量，显示另一主要矿山的供应变化。
• 图10：45港铁矿库存，显示港口库存水平。
• 图11：247家钢企铁矿库存，反映钢厂库存变化。

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