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2015年9月18日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容

2015年9月18日的港股回顾与前瞻报告涵盖了恒生指数与国企指数的表现、内地经济数据、中资股动态、未来一周的市场展望及重点投资标的。整体上，港股在近期表现出反彈迹象，但市场仍面临不确定性。

恒生指数与国企指数表现

• 恒生指數連升兩周，全週升416點，收報21,920點，升 $1.94%$。
• 國企指數重上10,000點，全周升310點，收報10,028點，升3.19%。
• 两者均出现10天线升穿20天线的现象。

内地经济数据

• 房地产开发增速继续回落，仅按年上升3.5%；商品房销售持续回暖，8月社会消费品零售总额按年增长10.8%，创年内新高。
• 8月外汇占款创历史最大单月降幅，金融機構口径外匯佔款急降7,238.36亿元人民币。
• 7月减持美债304亿美元，8月银行结汇为1.3万亿元人民币，售汇1.57万亿元人民币，结售汇逆差扩大。

中资股动态

• 中国中铁因筹划重大资产整合停牌，可能与中鐵建合并。
• 中资券商净利潤在8月未恢复，仅中州证券及海通证券净利潤升近两成，其他券商则下跌。
• 内地保险股保费收入增长，如中国太平、新华保险及中国人寿。
• 港交所与券商探讨基金分销渠道扩展，以增加收入来源。

内地奢侈品市场

• 普拉達半年度纯利下跌22.98%，不派息，直营店关闭9间，新增20间。
• 合生元收购澳洲Swisse Wellness Group的83%股权，以76.67亿元进行，预计交易月底完成。

未来一周市况展望

• 美国联储局维持利率不变，下调GDP预测，使投资者对加息预期降温。
• 国际清算银行警告新兴市场面临双重挑战，包括经济增长放缓和美元升值。
• 中国与美国领导人即将会晤，可能涉及人民币纳入SDR等议题，但敏感问题如汇率和南海问题可能无法取得突破。
• 中证监清理场外配资账户，对市场造成负面影响，但部分券商不再采取“一刀切”方式。
• A股市场震荡，港股因投资者对加息预期降温及A股回稳而反弹。

未来一周重点关注股份

内地银行股分析

中期业绩表现

• 内地银行股盈利增长放缓，国有银行盈利几乎“零增长”。
• 净息差普遍收窄，部分银行如民生银行净息差下跌27点子。
• 招商银行及光大银行净息差逆势上升，净利息收入增长显著。
• 小型银行净手续费及佣金收入增长优于大型银行，显示收入结构优化。

不良贷款表现

• 不良贷款余额及不良贷款率“双升”，制造业及批发零售业为主要风险领域。
• 中国银行不良贷款率偏高，拨备覆盖率降至警戒水平。
• 农业银行不良贷款率高企，但资产质量趋于稳定。

利淡因素

• 利率市场化及减息削弱净息差表现。
• 银行需支付更高利息争夺存款，影响盈利。
• 央行多次减息，影响净利息收入。

利好因素

• 存款保险制度实施，为中小银行提供存款保障，有助于提升净息差。
• 下调存款准备金率，释放约6,700亿元资金，提升净利息收入。
• 混合所有制改革推进，引入民间资本，提升竞争力。
• 地方债置换短期缓解银行坏账风险，但长期仍需关注资金流问题。

内地汽车股分析

8月销量数据

• 8月汽车销量同比下降3%，但乘用车销量微增0.6%。
• SUV销量大幅增长，占乘用车销量比例显著上升。
• 新能源汽车销量增长强劲，8月生产量同比增加近4倍。

销量排名

• 一汽大众、上海通用五菱、上海通用、上海大众位列前三。
• 东风日产、北京现代、长安汽车等表现较好。

SUV销量TOP10

• 哈弗H6、上海大众途观、上汽通用五菱宝骏560等占据前列。

估值与投资建议

• 吉利汽车、长城汽车、广汽等销量增长，但需关注价格竞争加剧。
• 新能源汽车市场增长迅速，比亚迪为市场领导者，但估值偏高。
• 东风因日系合资企业销量增长，成为行业首选。

总结

• 港股及中资股在近期有所反弹，但市场仍面临不确定性。
• 内地经济数据显示房地产销售回暖，但开发投资增速放缓。
• 银行股面临净息差收窄及不良贷款上升的挑战，但存款保险制度及降准政策提供一定支撑。
• 汽车股中，SUV及新能源汽车表现突出，但整体市场受价格竞争影响。
• 未来一周，投资者需关注中美关系及新兴市场风险，谨慎操作。