20150714-华融证券-食品饮料行业_周报-回归价值_寻求确定性机会_16页_824kb

食品饮料行业周报总结 (2015.7.6~2015.7.12)

核心内容

2015年7月，食品饮料行业经历了一轮超跌反弹，整体表现优于市场平均水平。市场情绪回暖，行业处于温和复苏和稳健增长阶段，具备确定性的投资机会。主要关注点包括：

• 市场表现：上周沪深300指数全周收涨5.68%，食品饮料板块全周收涨5.52%，作为防御性板块略跑输市场。
• 行业数据：飞天茅台53度500ml京东价格上调6.87%，五粮液价格维持不变。国内原奶收购价格小幅下滑，国际乳品交易价格持续回落。
• 投资建议：建议重点关注白酒、葡萄酒、乳制品、调味品等细分板块，因估值水平较低且行业景气度回升明显。
• 风险提示：包括食品安全风险、行业回暖低于预期、原材料价格波动等。

主要观点

• 食品饮料行业整体处于确定性拐点，盈利水平回升速度快于营收回升速度。
• 食品饮料板块作为防御性行业，在市场超跌反弹中表现相对稳健。
• 行业估值水平修复和提升的机会相对明确，特别是白酒、葡萄酒、啤酒、肉制品、乳制品、调味品、饮料等细分行业对应2016年PE均低于30倍。
• 市场情绪回暖，行业集体复苏趋势确定，未来增长预期相对明确。

关键信息

一、市场表现

• 上周大盘从千股跌停转向千股涨停，沪深300指数全周收涨5.68%。
• 食品饮料板块在上半周短暂补跌，下半周随市场集体反弹而回升，全周收涨5.52%。
• 乳制品、肉制品、白酒、啤酒等细分板块均取得不同幅度的周涨幅，黄酒板块周涨幅为负。

二、行业与公司信息

• 公司公告：多家公司发布维护股价稳定公告，包括加加食品、涪陵榨菜、古井贡酒、沱牌舍得、老白干酒、金种子酒、伊力特、泸州老窖、贵州茅台、青青稞酒、五粮液、古越龙山、金枫酒业、山西汾酒、顺鑫农业等。
• 增持计划：多家公司控股股东及高管计划在未来6个月内增持股份，如伊力特、泸州老窖、顺鑫农业、青青稞酒等。
• 回购股份：伊利股份拟以18.13元/股回购股份，总额不超过10亿元。
• 停牌情况：洽洽食品、莲花味精、珠江啤酒继续停牌，而三全食品、贝因美等因重大事项停牌。

三、行业数据

• 茅台价格：飞天茅台53度500ml京东价格上调至949元，上调幅度6.87%，显示终端消费回暖。
• 五粮液价格：在京东和一号店价格维持不变。
• 原奶价格：7月份第1周，国内原奶收购价格小幅下滑，生鲜乳平均价格为3.41元/公斤，同比下降16.0%。
• 行业盈利：酒类制造业自年初以来，营业收入和营业利润增速稳步回升，5月底营业利润累计同比增速达11.22%。其中，葡萄酒盈利回升最快，达17.81%。

四、投资建议

• 建议投资者回归价值投资，关注白酒、葡萄酒、乳制品、调味品等估值较低、盈利回升明显的细分板块。
• 食品饮料行业整体处于温和复苏和稳健增长轨道，未来增长预期明确，具备较高的投资价值。
• 投资评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

五、风险提示

• 食品安全风险可能影响行业稳定性。
• 行业回暖可能低于预期，导致投资回报不及预期。
• 原材料价格波动可能对成本和利润造成影响。

附录

• 分析师信息：张科然，执业证书号S1490513050001，邮箱zhangkeran@hrsec.com.cn，电话010-58565075。
• 联系人：金春萍，邮箱jinchunping@hrsec.com.cn，电话010-58565091。
• 免责声明：本报告仅提供给华融证券客户有偿使用，不构成具体投资建议，投资者需独立评估。

图表目录

• 图表1：各行业一周涨跌幅
• 图表2：各细分板块一周涨跌幅
• 图表3：主要食品饮料公司周涨跌幅情况
• 图表4：其他食品饮料公司周涨跌幅情况
• 图表5：茅台价格走势
• 图表6：五粮液价格走势
• 图表7：国际乳品交易价格走势
• 图表8：国内原奶收购价格走势