20241128-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_11页_1mb

铜市场总结

价格回顾：11月27日，LME铜涨555美元至9018美元/吨，涨幅6.2%；沪铜主力跌150元至73800元/吨，跌幅0.2%。锌、铅、工业硅现货报价波动显著。

重点回顾

1. 库存与去库

   • 铜库存加速去化，LME铜库存下降，但Comex库存仍在增加。国内再生铜进口受限，需求端空调与新能源汽车维持30-40%正增长，铜价关键支撑位在73000元/吨附近。

2. 库存数据

   • 电解铝社会库存累库压力显著，与新能源汽车、不锈钢终端需求利空频出。电池产能扩张与矿价下调可能引导碳酸锂价格下行。镍矿采购价高位坚挺，印尼镍升水多数仍在红土矿进口领域徘徊。工业硅各地调整政策削减产量，或形成供应紧缩预期。

3. 价格与策略

   • 美联储可能降息预期增强，美元疲软支撑贵金属反弹，但订单需求、库存变化成为主导因素，空头策略成为主流，尤其工业硅期货合约2501出现反弹。LME交割清空仓单集中，仓单减少可能引发供过于求，导致期货回调。

多空因素

• 多头因素：存量库存去库明显，需求板块如新能源延续高增长，锌、镍企业复产提升现货报价；进口政策调整可能抑制供应链极度紧张对下游价格的扭曲。

• 空头因素：消费传导滞后，库存高位积压，政策拉动较弱，贸易摩擦也可能削弱，不锈钢、碳酸锂价格下跌提示整体需求趋于疲软，空头占据更大空间。

建议关注

• 库存变化、进口政策调整、美联储降息进程、新订单数据等。