20230424-中国银河-国能日新-301162.SZ-Q1超预期增长_电力交易等创新类业务取得较好进展_5页_683kb

国能日新证券研究报告总结

公司概况与评级

国能日新（股票代码301162SZ）是中国银河证券维持“推荐”评级的计算机行业公司。

财务表现

• 2022年：营业收入359.53亿元，同比增长197.8%；归母净利润67.08亿元，同比增长133.6%；扣非后归母净利润61.26亿元，同比增长68.6%。
• 2023年一季度：营业收入82.31亿元，同比增长358.2%；归母净利润10.39亿元，同比增长960.1%；扣非后归母净利润63.87亿元，同比增长768.3%。
• 毛利率持续提升，2022年达67.50%，较上年增长36.4%，主要得益于高毛利率服务类产品占比增加。期间费用率增加，但研发投入加大，2022年研发费用率17.58%。

核心观点

• 新能源发电功率预测业务高速增长，2022年收入增速达304.9%，服务费收入占比提升。预计2023年新能源装机量将继续增长，2023年风电和光伏新增装机预计分别增长62%和16%。
• 公司通过替代友商获新增客户，服务电站数从2021年底的2，399家增至2，958家。
• 创新业务如电力交易、虚拟电厂、储能管理系统收入增长，2022年创新类产品营收同比增长93%。
• 研发投入持续增加，利用深度学习算法探索储能和交易策略。

投资建议

• 2023-2025年财务预测：
  • 营收：470亿元（30.66%增长率）、608.4亿元（29.51%增长率）、785.27亿元（29.07%增长率）。
  • 归母净利润：98亿元（46.56%增长率）、128亿元（30.59%增长率）、165亿元（28.60%增长率）。
  • PE：65倍、50倍、39倍。
• 维持推荐评级，目标价区间覆盖。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 新能源装机量不及预期。

业务亮点

• 新能源功率预测类业务稳定增长，毛利提升。
• 创新类业务进展：电力交易产品已布局多个省份、虚拟电厂通过技术测试、储能管理系统正式推出。