20250328-东亚期货-能化产品周报—甲醇_22页_1009kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为2025年3月28日发布的甲醇周报，由东亚期货研究员刘琛瑞撰写，提供甲醇市场近期的供需、库存、价格及利润分析，旨在帮助投资者理解市场动态并做出相应决策。

主要观点

• 市场趋势：当前甲醇市场呈现阶段性压力，主要受4月MTO检修预期及供需失衡影响。
• 价格表现：甲醇主力合约价格本周为2541元/吨，环比下跌1.78%。成本端动力煤价格持续走低，而进口毛利为负，显示进口成本压力。
• 库存情况：港口库存77.38万吨，环比下降3.28%，去库预期快速兑现；厂内库存32.78万吨，环比下降5.09%。
• 供需关系：国内甲醇开工率84.08%，环比下降1.3个百分点；国际开工率71.27%，环比上升10.1个百分点。甲醇到港量21万吨，环比大幅上升37.43%。
• 利润分配：上下游利润分配不均，煤制甲醇毛利为367元/吨，环比下降27.53%；焦炉气制甲醇毛利为453元/吨，环比下降4.23%；天然气制甲醇毛利为-126元/吨，进口毛利为-26.1元/吨，均处于亏损状态。

关键信息

1. 价格数据

• 甲醇主力合约价格：2541元/吨，环比-1.78%。
• 动力煤价格：
  • 秦皇岛港5500大卡：价格下降，同比-21.24%。
  • 宁波港5500大卡：价格下降，同比-20.47%。
  • 内蒙古乌海车板价：价格下降，同比-71.82%。
• 甲醇现货价格：华东地区为2651.81元/吨，环比-0.67%，同比+1.28%。
• 全球外盘价格：对比显示海外甲醇价格相对较高。

2. 供给与需求

• 开工率：
  • 国内甲醇开工率84.08%，环比-1.3%。
  • 国际甲醇开工率71.27%，环比+10.1%。
• 到港量：甲醇到港量21万吨，环比+37.43%，同比+75.88%。
• 需求端：
  • 新兴需求：MTO开工率87.54%，环比-1.8%；华东地区MTO开工率83.40%，环比+1.0%。
  • 传统需求：加权开工率48.74%，环比+0.9%；生产企业待发订单数量24.42万吨，环比-2.30%。
• 订单数量：甲醇生产企业订单数量及待发订单数量均有所下降，显示需求疲软。

3. 库存

• 港口库存：77.38万吨，环比-3.28%，同比+46.49%，去库预期快速兑现。
• 厂内库存：32.78万吨，环比-5.09%，同比-16.68%，库存持续下降。
• 仓单数量：甲醇仓单数量下降，市场流动性有所收紧。
• 浮仓：甲醇浮仓数量下降，市场库存压力缓解。

4. 上下游利润

• 上游利润：
  • 焦炉气制甲醇毛利：453元/吨，环比-4.23%，同比+33.24%。
  • 煤制甲醇毛利：367元/吨，环比-27.53%，同比-325.48%。
  • 天然气制甲醇毛利：-126元/吨，环比-16.67%，同比-71.82%。
  • 进口毛利：-26.1元/吨，环比+46.55%，同比+51.29%。
• 中游贸易利润：
  • 西北-鲁北区域套利利润：下降。
  • 关中-鲁北区域套利利润：下降。
  • 西南-港口区域套利利润：下降。
  • 西北-港口区域套利利润：下降。
• 下游利润：
  • 甲醛开工率：下降。
  • 二甲醚开工率：下降。
  • MTBE开工率：下降。
  • 冰醋酸开工率：下降。
  • 传统下游加权平均生产毛利：-57.0元/吨，环比-10.37%，同比-129.72%。

总结

当前甲醇市场面临阶段性压力，主要由于4月MTO检修预期、供需失衡以及上下游利润分配不均。尽管港口库存持续下降，但成本端动力煤价格走低，叠加进口毛利为负，显示市场整体承压。传统下游需求疲软，利润持续下滑，进一步加剧市场压力。建议投资者关注4月供应回升及需求变化，合理控制仓位，防范价格波动风险。