20250420-新湖期货-新湖黑色建材（煤焦）周报_23页_7mb

新湖黑色建材（煤焦）周报总结

核心内容概述

本报告为2025年4月20日发布的新湖期货黑色建材组周报，主要分析焦煤与焦炭的现货价格、供需情况、库存变化、利润状况及市场操作建议。报告指出，当前煤焦市场处于供需边际转弱阶段，宏观不确定性增强，操作建议以逢反弹空配为主。

主要观点与关键信息

一、现货价格与基差

• 焦煤：

  • 国产煤和蒙煤价格下跌，山西吕梁低硫主焦1270，周环比-10；甘其毛都口岸蒙5#原煤815，周环比-25；金泉蒙5#精煤1040，周环比-45。
  • 澳煤因海外矿山停产而涨价，俄罗斯K4主焦煤远期现货价格117.5美元/吨，周环比+0美元/吨；澳洲峰景硬焦煤远期CFR报价201.2美元/吨，周环比+4.6美元/吨。
  • 09主力合约贴水现货，5-9价差窄幅震荡。

• 焦炭：

  • 焦炭首轮提涨落地，山东、河北等主流企业到厂价格+50，港口价格+30，日照港准一级焦1360(+30)。
  • 05主力合约升水结构收敛，5-9价差接近0值。
  • 周度汾渭焦炭指数：吕梁准一级焦1210（+50），唐山准一级焦1410（+50），日照港准一级焦1360（+30）。

二、供给情况

• 焦煤：

  • 国内矿山开工率87.7%，环比+0.54%；原煤日均产量197.66万吨，环比+1.23万吨。
  • 洗煤厂开工率61.9%，环比-0.80%；日均产量52.095万吨，环比-0.76万吨。
  • 蒙煤日均通关量回升，进口煤供应偏紧，澳煤价格偏强。

• 焦炭：

  • 独立焦化厂产能利用率73.51%，环比+0.55%；日均产量65.33万吨，环比+0.49万吨。
  • 钢厂产能利用率87.42%，环比-0.02%；日均产量47.4万吨，环比-0.01万吨。
  • 焦炭供给持续回升，但吨焦平均利润亏损，焦化厂暂无限产计划。

三、进出口情况

• 焦煤：

  • 2025年1-2月累计进口炼焦煤1884.5万吨，同比增长5.3%。
  • 蒙古国进口量同比减少215.36万吨至644.26万吨；俄罗斯、美国、加拿大和澳大利亚进口量均有增长。
  • 2月单月进口量884.6万吨，环比-11.5%，但同比增长12.4%。
  • 进口均价122.6美元/吨，同比下降53.5美元/吨。

• 焦炭：

  • 1-2月净出口量同比下降，4月FOB出口价格暂稳。
  • 中国焦炭及半焦炭净出口量有所下降，出口价格趋于稳定。

四、库存变化

• 焦煤：

  • 供给侧矿山、洗煤厂和港口库存去化，甘其毛都口岸库存去化。
  • 需求侧独立焦化厂和钢厂库存累库，总体库存去库，库存向下游转移。

• 焦炭：

  • 港口库存累库，钢厂和独立焦化厂库存去库，总库存累库。
  • 钢企焦炭库存可使用天数12.29天，环比-0.12天。

五、需求与利润

• 焦煤：

  • 铁水日均产量240.12万吨，环比-0.1万吨，刚需量基本持平。
  • 煤矿持续复产，供应增加，需求边际转弱，现货价格缓慢下跌，成交走弱。
  • 焦煤吨焦利润-16元/吨，环比+33元/吨。

• 焦炭：

  • 铁水日均产量240.12万吨，环比-0.1万吨，吨焦平均利润亏损幅度收窄。
  • 钢厂对钢材出口的不确定性担忧增加，高价补库意愿不强，第二轮提涨仍有博弈。

市场操作建议

• 焦煤：

  • 短期供需基本平衡，但铁水接近峰值，煤矿持续复产，基本面向供强需弱过渡。
  • 05合约仓单压力大、贴水深，或成今年交割量最大合约，下方空间受资金情绪影响。
  • 09合约短期超跌至蒙煤二季度长协价，下方空间有限，后续关注月底国内政策及5月淡季现货反馈。
  • 操作建议：逢反弹空配。

• 焦炭：

  • 供需处于弱平衡状态，但随着对钢材出口的担忧，钢厂补库意愿不强，第二轮提涨预期存在博弈。
  • 05合约升水结构收敛，基本面矛盾较小，供应预计继续提产，价格上下空间均有限。
  • 操作建议：反弹沽空。

风险提示

• 突发环保政策
• 安检和安监政策超预期
• 宏观经济政策超预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 钢厂复产进度超预期

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，不保证内容的准确性和完整性，不构成投资、法律、会计、税务建议。投资者应独立判断，本报告不构成期货交易咨询建议。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。