20180319-东方财富证券-策略周报_关注两会后货币政策和监管走向_19页_1mb

策略周报总结

核心内容

2018年3月19日发布的《策略周报》主要聚焦于两会后国内货币政策和监管走向，以及中美贸易战、经济数据、市场表现、政策事件和资金流动等方面。报告强调了市场在政策推动下的调整趋势，同时提醒投资者关注风险。

主要观点

1. 货币政策与监管走向

• 两会后国内货币政策可能偏紧，以应对外围货币政策正常化趋势。
• 监管层继续推动新经济企业发展，同时强化退市制度，以优化市场资源配置。
• 股权质押新规实施，要求开设第三方监管账户，控制资金用途，质押利率上涨至7%左右，质押比例限制也有所调整。

2. 外围经济与贸易战

• 美国经济数据偏好，外围通胀数据上升，美联储加息确定性强。
• 中美贸易战持续，美国可能对更多中国产品征收关税，国内需关注应对措施及经济影响。

3. 国内经济数据

• 消费略低于预期，但投资和出口数据好于预期，经济仍表现出一定韧性。
• 房地产投资增速回升，房地产销售数据亮眼，但房地产调控政策可能对经济增长造成一定压力。

4. 市场表现

• 上周A股整体调整，上证指数下跌1.13%，创业板下跌1.89%。
• 建材、有色、新零售、独角兽等板块表现较好，而国防军工、电子设备、信息技术等板块调整。
• 个股方面，上市新股、次新股、重组个股和独角兽概念表现较好，而部分前期涨幅较大的次新股、再融资解禁个股和业绩不佳个股下跌。

5. 政策事件

• 两会选举产生新一届国家领导人，国务院机构改革方案通过，银监会与保监会合并，组建银保监会。
• 证监会推动新经济企业上市，支持独角兽企业融资，同时强调保护投资者权益。
• 深交所与上交所发布重大违法强制退市实施办法，强化退市机制。

6. 资金流动

• 上周央行净投放资金3775亿元，市场利率整体上行。
• 产业资金方面，解禁额回升，但重要股东净增持较少。
• 海外资金和机构资金流入有所回升，杠杆资金回升至万亿以上。
• MSCI推出12个新指数，为A股纳入MSCI中国指数做准备。

7. 市场估值

• 沪深300、上证50等蓝筹指数估值处于合理区间。
• 创业板、中小板等成长型指数估值偏高，仍需等待估值回归。
• 创业板经过前期调整后估值有所回落，但尚未进入可投资的价值区间。

8. 市场风格

• 蓝筹股估值修复后，市场开始关注业绩和确定性。
• 新经济和独角兽概念受到政策推动，但多数尚未兑现业绩，整体性机会仍需等待。
• 市场风格向业绩驱动和真成长逻辑转变，资金躁动可能带来短期波动。

关键信息

• 宏观经济：国内经济总体平稳，房地产和基建投资支撑经济增长，但消费略低于预期。
• 政策事件：国务院机构改革方案通过，银保监会成立；证监会推动新经济企业上市和CDR发行；深交所和上交所强化退市机制。
• 资金流动：央行净投放3775亿元，市场利率上行；海外资金和机构资金流入回升；股权质押新规实施，对资金面有影响。
• 市场估值：蓝筹股估值合理，成长型指数估值偏高，需等待估值回归。
• 市场风格：蓝筹股估值修复，市场风格向业绩和确定性转变；新经济和独角兽概念受政策推动，但尚未兑现业绩。

风险提示

• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，可能对风险资产造成下行压力。
• 外围波动风险：美国新政府推行贸易保护主义，可能对A股市场造成扰动。
• 监管收紧风险：监管层强调防范金融风险，市场可能面临更严格的监管环境。
• 经济回落风险：房地产调控加码，经济增速可能放缓。

市场策略建议

• 关注政策推动下的新经济企业融资和退市制度的推进。
• 蓝筹股估值合理，可关注具有盈利支撑的低估值品种。
• 创业板和中小板估值偏高，需等待估值回归后，再寻找具有业绩和成长性的优质个股。
• 注意市场资金面变化，警惕过度炒作风险。

投资建议评级标准

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%～15%）、中性（涨幅-5%～5%）、减持（跌幅-15%～-5%）、卖出（跌幅15%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%～10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

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