20231215-国泰期货-国债期货_地产政策再发力_静待预期回暖_3页_596kb

国债期货市场分析总结（2023年12月15日）

核心内容

2023年12月14日，国债期货市场呈现涨跌互现的态势，其中30年期和10年期主力合约下跌，而2年期和5年期合约微涨。国债期货指数为-0.62，整体市场情绪偏空。从多因子模型信号来看，市场仍维持看空态度，趋势强度为-1，表示整体偏弱。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2403）：收盘价101.132，涨0.028%，振幅0.103%，成交52380手，持仓59958手。
• 5年期（TF2403）：收盘价102.190，涨0.015%，振幅0.215%，成交83052手，持仓112088手。
• 10年期（T2403）：收盘价102.355，跌0.120%，振幅0.195%，成交72798手，持仓178973手。
• 30年期（TL2403）：收盘价100.12，跌0.120%，振幅0.279%，成交18329手，持仓36544手。

资金面情况

• 隔夜shibor：1.6280%，下跌0.60个基点。
• 7天shibor：1.7630%，下跌2.60个基点。
• 14天shibor：2.2190%，下跌8.00个基点。
• 1月shibor：2.4510%，上涨0.60个基点。
• 3月shibor：2.5970%，上涨0.40个基点。

货币市场

• 银行间质押式回购市场共成交26亿元，增加1.02%。
• 隔夜回购利率收于1.65%，较前一交易日下跌35bp。
• 7天回购利率收于1.90%，上涨15bp。
• 14天回购利率收于2.23%，下跌3bp。
• 1个月回购利率收于3.08%，无成交。

国债收益率曲线

• 国债收益率：5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.52BP、1.50BP和0.71BP至2.52%、2.64%和2.92%；2Y期收益率下移2.31BP至2.37%。
• 信用债收益率：AAA评级的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移2.59BP、2.36BP、2.55BP和2.73BP，至2.79%、2.82%、2.92%和3.07%。

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：12月14日，央行进行2620亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。当日有3630亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1010亿元。

趋势强度

• 趋势强度：-1，表示整体市场偏弱。

观点与建议

1. 政策预期：地产政策再次发力，北京上海调整普通住宅标准，贷款利率下调，预计将刺激房地产需求，提振市场信心与经济复苏。
2. 市场走势：长端国债期货高位回落，短端上行，曲线结构快速走陡。此走势可能已提前反映长端预期回暖和短端流动性改善。
3. 操作建议：
   • 短期债市：是否转向仍需观望政策落地后市场预期是否回暖。
   • 震荡风险：市场震荡加剧，建议谨慎交易。
   • 跨期价差：03-06价差随着价格上行有所收窄，但债市价格触顶存在回落风险，短期进一步收窄空间有限，可适当止盈。
   • IRR与基差：反映各合约价格过强，建议正套配置以回避债市回落风险。
   • 跨品种配置：可继续关注做陡套利空间。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，自主承担投资风险。

其他信息

• 活跃CTD券IRR：
  • 2年期：230020.IB，IRR为3.23%。
  • 5年期：230015.IB，IRR为3.35%。
  • 10年期：230019.IB，IRR为2.93%。
  • 30年期：190010.IB，IRR为3.30%。
• R007利率：约2.2019%。

结论

当前国债期货市场整体偏弱，政策预期对市场有一定提振作用，但短期债市仍面临震荡风险。建议投资者保持谨慎，关注政策落地后的市场反应，合理配置跨期和跨品种策略，以应对可能的市场波动。