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市场研报总结：沪铜期货周报 2022年3月11日

一、核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓为全月份统计，+代表净多，-代表净空。

2. 市场观点与策略

• 利多因素：

  • 美联储加息预期增强，CPI数据公布后，3月中旬加息25个基点的概率达95.9%。
  • 美国总统拜登签署对俄能源进口禁令，引发市场对全球能源供应紧张的担忧。
  • 国内电解铜现货库存下降，显示需求回暖。

• 利空因素：

  • 俄乌谈判未达成停火协议，乌克兰坚持不投降，市场避险情绪升温。
  • 2月国内电解铜产量环比上升2.1%，同比上升1.7%，预计3月产量将环比增加3.6%，同比增加0.6%。
  • 海外库存维持低位，进口受限，可能影响全球供应。

3. 技术与操作建议

• 技术分析：沪铜2204合约周度呈现上影阴线形态，关注71500元/吨的支撑位。
• 操作策略：建议逢低轻仓做多，止损位设为70500元/吨。

二、关键市场数据

1. 价格走势

• 图1：铜期现价格走势显示，本周铜价整体下行，现货与期货价格均有所回落。
• 图2：铜价基差走势显示，本周基差由负转正，为30元/吨，显示现货价格相对期货价格有所支撑。

2. 库存与加工费

• 图3：3月4日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为66美元/千吨，精炼费（RC）为6.6美分/磅。
• 图4：3月10日精炼铜进口利润为-580元/吨，精废价差为2848元/吨。
• 图6：截至3月4日，上海期货交易所阴极铜库存为167951吨。
• 图7：库存季节性分析显示，当前库存水平处于季节性低位。
• 图8：LME铜库存为71875吨，注销仓单12200吨；COMEX铜库存为69507吨。
• 图9：COMEX铜库存走势显示库存维持低位，进一步支撑铜价。
• 图10：沪铜与沪铝比价为2.82，显示铜铝价格关系保持稳定。
• 图11：沪铜与沪锌比价为3.27，显示铜锌价格关系维持高位。

3. 持仓变化

• 截至3月11日，阴极铜净多持仓为-22736手，较上周减少2845手，显示市场偏空情绪。

三、主要观点总结

• 市场情绪：俄乌冲突未达成停火协议，市场避险情绪升温，引发对全球供应短缺的担忧。
• 基本面分析：上游铜矿供应有所改善，冶炼厂原料充足，炼厂排产积极性高，精炼铜产量预计保持高位。
• 库存情况：国内电解铜库存下降，海外库存维持低位，供需格局偏紧，支撑铜价上行。
• 预期展望：下周铜价或震荡上涨，美元指数走强，但消费回暖迹象明显，整体趋势偏多。

四、免责声明

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