20231203-华泰期货-EB周报_纯苯累库_纯苯加工费快速压缩_12页_971kb

报告摘要

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心观点

纯苯市场：
- 下游需求持续走弱：纯苯下游综合开工率降至68.8%，再度降负。新增产能（苯酚三套）尚未投产，拖累需求恢复。
- 库存快速累积：华东港口库存增至485万吨，预计12月继续保持累库周期，港口库存继续快速回升。
- 加工费压缩：纯苯加工费快速压缩，建议逢高做缩（压缩操作）。
- 总体策略：单边绝对价格建议观望。
- 开工率：国内纯苯开工率76.9%（-1.3%）。
苯乙烯市场：
- 供应端：检修集中，浙石化一条线检修兑现，12月供应整体下调。
- 库存压力：港口库存升至63万吨，生产企业库存升至167万吨。
- 需求端：ABS（深度亏损）继续降负，PS（生产利润开始修复），EPS（季节性降负加剧），短期苯乙烯下游整体压力依旧。
- 加工利润：EB加工利润延续反弹，但空间或有限。
- 单边策略：建议观望。
- 开工率：国内EB开工率72.1%（+1.3%），海外EB开工预计回升。
市场线索：
- 原油：关注OPEC+“自愿”减产执行情况。
- 价差策略：
  - BZ-NAP价差：建议逢高做空。
  - EB-BZ价差：建议逢低做多。
  - EB单边：观望。
- 风险因素：原油价格大幅波动；国内新增装置发布进度；下游降负的持续时间及海外产量恢复。
数据观测点：
- 继续关注国内纯苯库存累积速度与加工费。
- 关注12月苯乙烯供应端兑现情况（检修时长、进口）以及需求端库存变化。
- 观察OPEC+减产执行情况，以及进口利润和物料流动性变化。