20260829-广发期货-纯苯-苯乙烯月报_纯苯供需预期继续转弱_价格逐步承压_苯乙烯低库存支撑偏强_加工费存修复驱动_25页_1mb

纯苯-苯乙烯月报总结

核心内容

本报告为广发期货有限公司2026年8月29日发布的纯苯-苯乙烯月报，主要分析了纯苯与苯乙烯在9月的供需预期、价格走势及市场策略。

一、纯苯市场分析

1. 供需预期：

• 供应端：9月国内纯苯供应将显著增加，主要得益于前期检修装置的重启，预计国产产量将大幅提升，进口保持稳定。
• 需求端：8月主要下游需求小幅下降，但9月部分下游亏损收窄，苯乙烯、苯酚开工率回升，叠加金九银十季节性需求，需求端环比有所好转，但整体仍偏弱。
• 供需结论：预计9月纯苯供应增量将远大于需求增量，整体存累库预期。

2. 价格走势：

• 8月纯苯价格支撑偏强，BZN月均水平为192美元/吨，较7月提升39美元/吨。
• 当前BZN价格约为204美元/吨，但9月纯苯价格预计承压。

3. 估值：

• 整体估值中性，港口库存维持低位，支撑价格。

4. 产业链变动：

• 8-10月纯苯计划新增产能约83万吨/年，但检修产能达426万吨，预计供应净减少约29.5万吨。
• 下游新增产能约30万吨/年，但检修产能达776万吨，预计需求净减少约54.4万吨。
• 综合来看，8-10月纯苯产业链整体表现累库。

二、苯乙烯市场分析

1. 供需预期：

• 供应端：9月国内苯乙烯供应将有所增加，主要因京博、利华益、海南炼化等装置重启。
• 需求端：尽管金九银十季节性需求旺季，但整体需求偏弱，下游负荷提升有限，出口以前期订单为主，新增成交不多。
• 供需结论：预计9月苯乙烯供需偏宽松。

2. 价格走势：

• 8月苯乙烯价格支撑偏强，港口库存处于偏低水平。
• 当前苯乙烯非一体化现金流为-248元/吨，较7月有所改善。

3. 估值：

• 整体估值偏低，但因港口库存去化明显，价格支撑有所增强。

4. 出口情况：

• 受海外装置检修及中东地缘因素影响，2季度出口较多，3季度出口回落。
• 2026年1-7月国内苯乙烯净出口量达84.3万吨，较去年同期增长显著。

三、主要观点

• 纯苯： 9月供应将大幅增加，需求端虽有边际改善，但整体仍偏弱，预计价格承压，关注美伊局势对油价的扰动。
• 苯乙烯： 供应增加，需求端表现一般，预计价格支撑偏强，但利润修复空间有限。

四、策略建议

单边策略

• 纯苯： BZ10/11整体偏空对待，关注地缘政治风险。
• 苯乙烯： EB10/11整体节奏跟随原料波动。

套利策略

• 关注EB-BZ价差低位做扩机会，因纯苯供需预期弱于苯乙烯。

五、关键数据与图表

• 纯苯供应： 8月产量173.1万吨，较7月增加18.3万吨。
• 苯乙烯供应： 8月产量137.3万吨，较7月下降2.4万吨。
• 纯苯进口利润： 8月进口利润估算为元/吨（具体数值未显示）。
• 苯乙烯非一体化利润： 当前约为-248元/吨。
• 苯乙烯净出口量： 2026年1-7月净出口84.3万吨。
• 苯乙烯港口库存： 8月港口库存偏低，去化明显。
• 下游负荷： EPS月均负荷55%（-2.4%），ABS月均负荷59.6%（+0.8%），PS月均负荷45.4%（+2.2%）。

六、主要企业与产能

七、风险提示

• 美伊局势对油价的扰动仍是关键风险因素。
• 原料价格波动可能影响苯乙烯利润。
• 下游需求疲软，整体市场仍面临压力。

八、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货不对其准确性及完整性做任何保证。报告仅反映研究人员观点，不代表广发期货或其附属机构的立场。