20210329-中原期货-尿素周报_印标落地_集港增加_提振内贸_期价连续上涨_13页_1mb

尿素周报总结（2021-03-29）

核心内容

本周尿素市场受印标价格落地影响，国内下游采购意愿有所提振，企业库存下降，出厂价格调涨，推动期货价格震荡上行。尿素期货UR2105和UR2109周环比分别上涨81元/吨和35元/吨，5-9价差扩大至145元/吨，环比增加60元/吨。

主要观点

1. 行情回顾

   • 尿素期货价格在印标政策利好下震荡上涨，市场情绪有所改善。
   • 印标价格公布后，集港货源增加，带动现货市场报价上调，交投气氛好转。
   • 企业库存持续下降，其中西北地区降幅明显，显示市场去库压力较大。
   • 随着夏季肥订单的推进，下游需求对高价货源仍显谨慎，影响市场走势。

2. 供需现状

   • 供应端：国内尿素开工率维持在75.06%，环比略有下降，但气头装置开工率上升，显示供应结构有所改善。
   • 现货市场：价格小幅上调，但整体仍偏弱运行，市场观望情绪浓厚。
   • 库存情况：3月25日企业库存为38.1万吨，较上周下降23.49%，显示市场去库趋势明显。
   • 区域库存：华北、西北、华中、华东地区库存均有不同程度下降，西南地区库存基本稳定。

3. 需求方面

   • 复合肥装置开工率环比提升2.10%，但较去年同期下降17.03%，显示需求恢复缓慢。
   • 基层经销商回款后，对高价肥接受度较低，订单量有限，市场仍以小单为主。
   • 三聚氰胺装置开工率提升，对尿素需求有所支撑。

4. 期货策略建议

   • 05合约短期可逢高参与空单。
   • 5-9套利建议回调后反套，关注价差变化及市场情绪。

关键信息

• 印标政策：印标价格落地后，提振了国内采购意愿，推动市场情绪改善。

• 库存变化：企业库存下降明显，尤其西北地区因“双控”及春季检修，去库效果显著。

• 现货价格：国内主要地区尿素现货价格小幅上调，但整体市场仍偏弱。

• 期货走势：UR2105收于2020元/吨，UR2109收于1875元/吨，5-9价差扩大。

• 相关产品价格：

  • WTI原油价格周环比下降2.86美元/桶，月环比下降4.66美元/桶。
  • 天然气价格小幅上涨，动力煤价格上升，对尿素价格形成一定支撑。
  • 合成氨价格稳步上涨，对尿素需求形成支撑。

• 价差分析：

  • 尿素与天然气价差缩小，显示天然气对尿素价格的支撑减弱。
  • 尿素与无烟煤价差扩大，表明尿素价格相对上涨。
  • 甲醇与尿素价差缩小，显示甲醇价格对尿素的影响有所减弱。

市场展望

• 印标政策利好已部分兑现，后续需关注国内货源数量及港口装卸能力对现货市场的实际消化情况。
• 复合肥企业夏季肥订单进展缓慢，基层需求仍偏弱，市场仍需时间消化库存。
• 若未来国内工业需求恢复，尿素价格有望继续上行，但需警惕供需宽松带来的下行压力。

总结

本周尿素市场受印标政策提振，期货价格震荡上行，现货市场交投活跃度有所回升。企业库存持续下降，显示市场去库压力缓解，但下游需求恢复仍显不足，尤其是复合肥市场。尿素价格短期或受政策利好支撑，但中长期走势仍需关注国内需求变化及国际价格波动。建议投资者关注05合约的短期走势，以及5-9价差的调整机会，适时参与套利操作。