20210111-首创证券-环保行业简评报告_污水资源化渐行渐近_8页

污水资源化渐行渐近总结

核心内容

本报告分析了当前环保行业的发展趋势，重点指出污水资源化将成为重要的投资机会。随着国家对水资源保护与治理的重视，特别是《长江保护法》的出台，推动了流域治理的规范化和系统化，污水资源化、污水提标改造等专项治理行动逐步推进。此外，黄河流域水资源短缺问题日益突出，亟需全流域生态保护与修复，进一步凸显了污水资源化的紧迫性。

报告指出，污水资源化将带来两方面的投资机会：一是污水资源化技术的应用与处理设施的补偿式投资，政府补贴、税费支持、专项资金等措施将推动污水资源化在商业上的可行性；二是水资源价值重估，水价将更贴近其资源价值，提升自来水和污水处理运营公司的估值。

主要观点

• 污水资源化是重要投资机会：政策推动、技术进步和成本下降将共同促进污水资源化市场进入良性循环。
• 长江保护法推动流域治理：法律的实施将加强排污口监测、固废联防联控和地下水调查，推动相关设备和技术需求上升。
• 黄河流域治理需求迫切：由于水资源短缺和季节差异大，黄河流域亟需统一的全流域生态保护与修复，导致华北污水资源化需求更突出。
• 环保行业投资评级为“看好”：报告继续推荐污水资源化、垃圾能源化和环保信息化三条投资主线。

关键信息

污水资源化投资机会

• 政策推动：政府补贴、税费支持、专项资金等措施将推动污水资源化发展。
• 技术进步：污水处理与再生水单位成本逐步下降，将更接近地表水和地下水资源价值。
• 基础设施建设：新建高标准污水处理设施及对现有设施进行提标改造，将带动水处理设备和技术公司受益。
• 水价重估：水价将反映水资源的真实价值，提升自来水和污水处理运营公司的市场价值。

行情表现

• 环保工程及服务板块：上周涨幅前五为津膜科技（10.07%）、侨银股份（2.50%）、先河环保（2.12%）、聚光科技（0.69%）、天壕环境（0.41%）；跌幅前五为中环装备（-28.13%）、博世科（-15.08%）、华控赛格（-14.15%）、迪森股份（-12.11%）、中创环保（-11.33%）。
• 行业估值：截至1月8日，环保工程及服务二级行业PE（TTM）为25.37倍，PB为1.50倍。

行业政策动态

• 生态环境标准管理办法：强制性标准和推荐性标准分别适用于不同场景，强调合法合规、体系协调、科学可行、程序规范。
• 危险废物环境管理信息化：全面应用固体废物管理信息系统，实现危险废物全过程监控和信息化追溯。
• 碳排放权交易管理办法：适用于全国碳排放权交易及相关活动，包括配额分配、清缴、登记、交易、结算、报告与核查等。
• 生态环境分区管控实施意见：强化“三线一单”成果在规划环评、区域评估、项目环评中的应用。
• 浙江省大气污染防治条例修正：优化公众参与、明确监测责任、实施非道路移动机械编码登记、取消排污收费等。
• 江苏省水污染防治条例：首次提出“河长”制和“断面长”制、全面禁磷、企业入园进区、雨污清污分流、池塘养殖尾水达标排放、船舶污染治理“一零两全四免费”、生态安全缓冲区等要求。

投资建议

• 投资评级：维持对环保行业“看好”的投资评级。
• 推荐主线：污水资源化、垃圾能源化、环保信息化。

分析师简介

• 邹序元：首创证券分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验，5年证券投资经验。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现