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大越期货投资咨询部

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重要提示：
本报告仅供参考，不构成投资建议。我司不对因使用本报告而形成的任何投资决策承担责任。市场有风险，投资需谨慎。

市场分析

1. 基本面
   金属价格持续低位震荡，上方承压于20日均线。新能源汽车产销数据较好，缓解库存压力，为利好因素。但中长期过剩仍存，利空。受菲律宾矿出口限制预期支撑，部分原料价格上涨，成本线抬升。

2. 基差
   上海现货基差1270，中沪镍期货升贴水扩大，偏多信号。

3. 库存
   LME镍库存增加5094吨，上期所仓单减少，现货库存上升明显，不锈钢全国总库存环比增加114万吨，供需压力增大。

4. 盘面
   沪镍主力合约收盘价低于20日均线，均线系统呈空头排列，偏空。

5. 持仓
   受主力空头增仓影响，市场情绪偏空。

6. 结论
   沪镍2503：12万-13万区间震荡。
   不锈钢2505：20日均线上下波动。

多空因素总结

📍利多

• 新能源汽车产销数据良好，缓解供应压力；
• 哲学镍矿出口政策不确定性触发部分利多预期。

📍利空

• 国内不锈钢产量持续增加，需求增长乏力；
• 库存高位运行，现货采购情绪低迷。

价格与库存概览

沪镍主力合约
主力合约：2503
交易时段：早报
当日涨跌：-270
报盘区间：12.4万-13万

不锈钢主力合约
主力合约：2505
当日涨跌：-70
报盘区间：13.1万

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