20240421-一德期货-一德黑色·合金周报_成本上移为主_双硅震荡偏强__23页_1mb

一德黑色事业部·合金周报

核心观点

双硅市场呈现“成本上移为主，双硅震荡偏强”的运行特征。锰硅供需矛盾短期难以缓解，价格存在支撑；硅铁产量大幅减产，但需求低迷导致供需双弱，价格维持弱势震荡格局。

行情分析

锰硅

• 供需矛盾：产量环比继续减少，但社会库存处于历史高位，钢厂短期难以消化；5月钢招价格开始上移，产量缺口被库存填补，市场多空交织。
• 成本支撑：原料端化工焦、锰矿价格持续上涨，成本支撑短期走强。
• 利润微薄：宁夏、内蒙利润仍为负，基差走缩，但现货价格高位运行。
• 库存压力：交割库库存持续增加，企业库存高位，整体呈现去库压力。

硅铁

• 产量减产：产量连续三个月大幅减产，月度产量不足40万吨，基本面改善明显。
• 需求疲软：招标量与期货价格背离，需关注宁夏复产对供应端的影响。
• 库存变化：社会库存偏低，但仍处于中性略低水平。
• 利润修复：宁夏成交利润转正，成本支撑偏强，但高价成交仍显压力。

风险提示

1. 碳元素价格下跌超预期；
2. 锰矿上涨超预期；
3. 钢招不及预期。