20180408-广发证券-电气设备行业_国产新能源车提振_光伏装机强度提升_20页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

新能源车行业

• 政策利好：中国对美国汽车加征25%关税，特斯拉等进口车型成本上升，有利于国产新能源车市场。
• 市场影响：特斯拉主要市场集中于限购城市，因性价比下降，消费者可能转向欧洲进口车或国产中高端新能源车。
• 重点推荐公司：东方精工（电池和pack环节）、星源材质（隔膜）、国轩高科（电池）、天赐材料（电解液）等。

光伏行业

• 二季度抢装预期：光伏行业一季度装机量已超去年同期，预计二季度将出现“630抢装”现象。
• 技术进步：单晶PERC电池产能加快投放，推动单晶市场份额提升，辅材技术推广有助于转化效率提升。
• 市场动态：分布式光伏关注阳光电源、正泰电器；高效产品关注隆基股份、通威股份；辅材值得关注。

风电行业

• 政策支持：国家能源局推动可再生能源配额制和绿证交易机制，改善弃风限电问题。
• 市场改善：2017年风电平均利用小时数提升，弃风限电形势好转。
• 重点推荐公司：港股风电运营商（金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技）。

全球能源互联网

• 顶层设计完成：2018年全球能源互联网大会发布多项成果，目标在2070年建成“九横九纵”全球能源互联网。
• 技术构成：全球能源互联网包括智能电网、特高压输电和清洁能源。
• 投资规模：预计2018-2050年全球能源互联网总投资约38万亿美元，其中电网投资11万亿美元。
• 中国优势：我国制造商在技术成熟和性价比方面具备优势，推荐关注国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电等。

主要观点

• 新能源车：关税政策利好国产新能源车，提升其市场份额。
• 光伏行业：二季度抢装将开启，技术进步和辅材应用将推动行业增长。
• 风电行业：外部环境改善推动风电发展，建议关注港股风电运营商。
• 全球能源互联网：顶层设计完成，推动清洁能源和特高压输电发展，我国具备全球竞争力。

关键信息

行业动态

• 关税政策：中国对美国汽车加征25%关税，利好国产新能源车。
• 光伏抢装：二季度将出现抢装高峰，分布式光伏和高效产品是重点。
• 风电政策：国家能源局推动可再生能源配额制和绿证交易，改善弃风限电。
• 能源互联网：全球能源互联网建设完成顶层设计，预计2018-2050年总投资约38万亿美元。

价格走势

• 硅料：PV级多晶硅和二级多晶硅价格环比上涨。
• 硅片：156mm多晶硅片价格小幅下跌，单晶硅片价格稳定。
• 电池片：单晶PERC电池价格下跌，多晶硅电池价格持平。
• 组件：多晶硅组件价格持平，薄膜组件价格小幅下跌。

公司动态

• 公司公告：多家公司发布2017年报，部分公司股票复牌或停牌，涉及资产收购、利润分配等。
• 重点公司预测：国电南瑞、许继电气、正泰电器、隆基股份、阳光电源等被重点推荐。

风险提示

• 新能源车产销不及预期
• 光伏装机不及预期
• 风电产业政策变化
• 光伏技术进步不及预期
• 海外贸易政策变化
• 全球能源互联网建设进程不及预期

投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上
• 持有：预期未来12个月内股价变动在-5%～+5%之间
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-04-08