深度报告-20221008-国金证券-医疗器械行业研究_美瞳行业兼具消费和医疗属性_市场发展迅速_16页_2mb

医疗器械行业研究：美瞳行业分析

核心内容概述

美瞳行业兼具消费属性和医疗属性，作为眼科医疗器械细分领域，近年来发展迅速。2015年天猫超市对隐形眼镜行业开放，推动了美瞳线上销售的发展，使其市场规模从2016年的42亿元增长至2021年的282亿元，年化复合增长率达46%。预计2025年市场规模将达到470亿元。行业发展趋势显示，短抛弃周期产品（如日抛）是未来主要方向，消费者对产品安全性和舒适度的关注日益增加。

主要观点

• 美瞳兼具消费与医疗属性：美瞳产品不仅用于美容，还属于第三类医疗器械，需符合严格的监管要求。
• 短抛弃周期推动市场增长：日抛产品因降低眼部污染风险而更受欢迎，预计未来日抛占比将提升，带动复购率上升。
• 线上销售渠道成主力：2020年数据显示，日抛产品在电商渠道占据主导地位，硅水凝胶材质成为线上销售的主要选择。
• 产业链结构清晰：上游为原材料供应商，中游为制造商，下游为品牌商。目前中游制造商在产品注册证、生产工艺及产能方面具有核心竞争力。
• 国产替代趋势明显：由于台湾代工厂对大陆市场敏感度较低，国产代工厂正逐步替代，提升市场响应能力。
• 医疗器械企业加速布局：爱博医疗、昊海生科等企业通过收购或投资进入美瞳领域，提升自身在眼科消费性医疗产品的竞争力。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗器械指数：1583
• 沪深300指数：3805
• 上证指数：3024
• 深证成指：10779
• 中小板综指：11289

市场规模与增长

• 2016-2021年复合增长率：46%
• 2022年预计市场规模：200亿元
• 2025年预计市场规模：470亿元

美瞳产品参数

• 含水量：影响舒适度，高含水量（>50%）更柔软但易干涩，低含水量（<50%）更持久但可能不够舒适。
• 透氧性（Dk值）：Dk/L值需大于24（日抛）或87（长戴）以保障角膜健康。
• 基弧：影响镜片贴合度，过长或过短均可能导致不适。
• 中心厚度：0.04mm-0.06mm为理想范围，过薄易损坏，过厚影响透氧性。
• 材质：水凝胶与硅水凝胶的比较显示，硅水凝胶更透氧、更舒适，但研发难度大。

产业链结构

• 上游：材料单体、包材及模具供应商，目前由境外企业主导。
• 中游：美瞳制造商，具备产品注册证、生产工艺及产能壁垒，是行业核心。
• 下游：品牌商，主要依赖代工厂进行生产，部分品牌具备自主生产能力。

国内与国际竞争格局

• 国内品牌商：海昌、博士伦、爱尔康、可啦啦等，其中海昌市占率最高（8.55%）。
• 国际品牌商：日本Envie（30.32%）、韩国Olens、日本Lilmoon等。
• 护理液市场：博士伦市占率领先（32.34%），爱尔康（25.08%）、海昌（11.42%）、美尼康（10.02%）紧随其后。

主要企业动态

• 爱博医疗：2021年3月收购江苏天眼医药，布局美瞳业务，已获多项产品注册证，具备年产4000万片能力，二期完成后达1亿片。
• 昊海生科：2021年4月以4000万元增资河北鑫视康，获得其60%股权，产品包括日抛和年抛类型，年产能约2000万片。
• 蒂螺医疗：母公司为吉林瑞尔康，拥有10项注册证，月推出500余款设计，年产能达2.5亿片，正推进自动化生产。

投资建议

• 推荐关注企业：爱博医疗、昊海生科、蒂螺医疗（未上市）。
• 核心竞争力：产品注册证、生产工艺、规模化生产能力。
• 未来增长点：日抛产品、硅水凝胶材质、设计创新。

风险提示

• 产品研发风险：研发进展不及预期或审批未通过。
• 医疗事故风险：使用不当可能导致眼部炎症或角膜病变。
• 市场竞争风险：市场增长不及预期或竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 产品花色风险：无法及时跟进市场需求变化可能导致销量下滑。

图表目录

• 图表1：美瞳行业发展历程
• 图表2：中国美瞳市场规模（亿元）
• 图表3：隐形眼镜监管变化情况
• 图表4：美瞳行业政策汇总及要点概览
• 图表5：2020年东亚美瞳市场渗透率
• 图表6：2020年以来美瞳行业投融资情况
• 图表7：美瞳重要参数及解释
• 图表8：海昌星眸追光系列日抛产品信息
• 图表9：2021年美瞳选购抛型占比
• 图表10：2021年线上不同材质的美瞳销售额占比
• 图表11：水凝胶与硅水凝胶参数比较
• 图表12：美瞳产业链构成
• 图表13：日抛美瞳工厂对比表
• 图表14：2020年国内美瞳品类竞争格局
• 图表15：2020年国际美瞳品类竞争格局
• 图表16：2020年国内护理液行业竞争格局
• 图表17：国产部分日抛美瞳获批情况
• 图表18：隐形眼镜生产工艺
• 图表19：海昌隐形眼镜东方瞳色醉红楼系列中美瞳花色
• 图表20：天眼美瞳获批情况
• 图表21：江苏天眼医药OEM合作品牌
• 图表22：蒂螺医疗线下品牌门店