20181116-长城证券-晨会报告_6页_972kb

市场指数总结

核心内容

• A股市场：整体呈现反弹趋势，上证指数上涨1.36%，创业板综指上涨1.41%，轻工制造指数上涨7.13%，在申万28个板块中排名第4。
• 国际市场：恒生指数上涨1.75%，日经225指数下跌0.20%，标普500指数上涨1.06%，道琼斯指数上涨0.83%，纳斯达克指数上涨1.72%，法CAC40指数下跌0.70%，德国DAX指数下跌0.52%，英FTSE指数上涨0.06%。
• 大宗商品：美元指数下跌0.10%，人民币汇率下跌0.01%，黄金现货价格上涨0.31%，但年同比下跌5.05%；BDI指数下跌5.17%，WTI原油价格上涨1.96%，BRENT原油价格上涨1.62%。

主要观点

• A股市场：11月小股票及概念股表现强势，但市场仍需新的动力，主要取决于中美贸易谈判的进展。
• 轻工制造：轻工制造板块整体上涨，其中家具类表现稳定，日用品类增长乐观，建议关注龙头公司如【顾家家居】、【中顺洁柔】、【晨光文具】等。
• 医药行业：《4+7城市药品集中采购文件》公布，明确了试点地区、品种范围及申报要求，强调降价为指导方针，对通过一致性评价的企业有利，建议关注【恒瑞医药】、【复星医药】、【康弘药业】等创新药企业。

关键信息

• A股走势：11月15日A股反弹，轻工制造指数涨幅较大，建议关注具有增长潜力的个股。
• 市场情绪：中美贸易谈判结果将影响A股后续走势，同时政策底对市场有较强支撑。
• 行业动态：轻工制造板块中，家具、日用品等细分行业表现较好，建议关注龙头企业及具备外延增长的公司。
• 医药行业：带量采购将推动药品价格下降，净化流通环境，利好创新药发展。

宏观经济分析

核心内容

• 基建投资：10月基建投资增速时隔一年止跌回升，显示经济触底反弹迹象。
• 消费数据：10月社零增速下滑，但线上零售保持稳定增长，双十一期间头部品牌表现突出。
• 工业生产：10月工业增加值微升，制造业投资增速连续七个月回升，高技术产业和战略性新兴产业增速加快。
• 进出口数据：10月进出口增速意外走高，出口保持稳定，贸易顺差创年内次高，但四季度可能因贸易摩擦影响增速。

主要观点

• 经济压力与潜力并存：国内经济处于增速换挡期，压力与潜力并存，政策底对市场有支撑作用。
• 投资结构：制造业投资持续向好，基建投资触底反弹，但房地产投资增速略降。
• 消费趋势：消费增速放缓，但线上零售表现稳定，头部品牌在双十一期间表现突出。
• 出口前景：尽管10月出口保持稳定，但四季度可能因贸易摩擦影响出口增速。

关键信息

• 投资数据：1-10月固定资产投资同比增长5.7%，制造业投资增速达9.1%。
• 消费数据：10月社零增速为5.6%，线上零售增速25.2%。
• 工业数据：10月工业增加值同比增长5.9%，高技术产业和战略性新兴产业增速加快。
• 进出口数据：10月进出口增速提升，贸易顺差创年内次高，但四季度可能放缓。

财政数据点评

核心内容

• 财政收入：1-10月全国公共财政收入同比增长7.4%，10月财政收入同比增速为-3.1%，为年内首次负增长。
• 财政支出：1-10月全国公共财政支出同比增长7.6%，10月财政支出同比增速为8.2%。
• 税收变化：消费税、企业所得税、国内增值税等税种10月出现负增长，非税收入增长显著。

主要观点

• 财政收入：财政收入增速放缓，10月首次出现负增长，反映经济压力。
• 财政支出：财政支出增速稳定，显示政策支持力度。
• 税收结构：税收收入下降明显，非税收入增长显著，政策调控影响较大。

关键信息

• 财政收入：1-10月财政收入完成预算的88.2%，10月财政收入同比增速为-3.1%。
• 财政支出：1-10月财政支出完成预算的83.55%，10月财政支出同比增速为8.2%。
• 税收项目：消费税、企业所得税、国内增值税等税种10月均出现负增长。
• 非税收入：非税收入同比增长10.8%，增幅显著。

风险提示

• 宏观经济风险：基建投资不及预期，贸易摩擦加剧可能影响出口增速。
• 政策风险：药品集中采购政策执行不达预期，可能影响企业盈利。
• 市场风险：原材料价格波动，环保政策变化，地产调控超预期等。

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺：分析师在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具报告。
• 免责声明：本报告基于已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，不构成投资建议，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，除非事先书面授权。

长城证券投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）；推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%-15%）；中性（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%至5%）；回避（预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）；中性（预期未来6个月内行业整体表现与市场同步）；回避（预期未来6个月内行业整体表现弱于市场）。