固定收益定期报告：寻求低弹性票息-240821-国投证券-19页_985kb

固定收益定期报告（2024年8月19日）关键摘要：

一、 城投债表现：

• 江苏、浙江、山东、四川等地省级加权平均估值收益率较低（约20-22%）。
• 私募城投债中，贵州、辽宁、甘肃等地区部分品种利差较高，且2-3年期私募整体收益率下行幅度较为显著。
• 公募城投债方面，区域间分化明显，贵州、云南尤其区县级品种收益率高企，部分2-3年间永续、非永续品种下行超10BP；2-3年间永续品种平均下行幅度最大（224BP）。

二、 产业债表现：

• 民企地产债估值收益率明显偏高。
• **非金融非地产类产业债（民企）**中，1年内公募永续债收益率大幅下行（1157BP），但部分1-2年、2-3年间永续品种上行幅度较大。
• 地产债（含国企及民企）总体以下行为主，国企表现相对稳定，民企尤其1年内品种下行幅度达近30BP。

三、 金融债表现：

• 估值偏高债种包括城商行、农商行资本补充工具、证券公司次级债等。
• 各期限金融债总体收益率下行动能强劲，尤其租赁公司、证券公司以及中长期限品种（3-5年）下行幅度更大，金融债中2年内私募永续债平均下行超8BP。

四、 关键风险提示：

• 部分高估值个券因区域信用风险仍需警惕。
• 数据可能存在统计遗漏，报告分析结果仅供参考，具体投资决策需结合更多因素。

结论：
报告整体反映信用债市场普遍下行压力，区域分化明显，地方城投、民企地产及金融资产表现各异，重点推敲高利区域风险及短期品种波动。

以上内容仅为摘要，不作为投资建议。