20161016-天风证券-医药生物行业周报_行业增速放缓_推荐配置高景气龙头标的_11页_826kb

医药行业一周总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨，涨幅达2.46%，优于上证综指、中小板指和创业板指。医药板块估值中枢为44.29倍，对全部A股的溢价率由132.97%微涨至133.97%。各子行业估值普遍上升，其中化学制药周涨幅最高达3.33%，而生物制品周涨幅最小为1.29%。医药各子板块交易量和交易金额全面上涨，但分化明显，中药交易量和交易额涨幅最大，分别上涨81.83%和55.46%。

主要观点

1. 行业趋势
   行业蛋糕变大的增速放缓，但结构性机会依然存在。未来医药行业将呈现“良币逐劣币”的趋势，龙头公司将强者恒强，板块将出现自上而下的分化。

2. 投资策略
   建议继续配置细分行业龙头标的，尤其推荐高景气度的龙头公司。主题投资方面，关注以下方向：

   • 国企改革：建议关注第一医药、江中药业、精华制药。
   • 新风口：慢病管理和宠物医院，建议关注通化东宝和瑞普生物。

3. 板块表现

   • 化学制药：周涨幅最高，月涨幅达4.85%。
   • 生物制品：周涨幅最小，为1.29%，但月涨幅仍为正。
   • 医疗器械：估值最高，为70.27倍。
   • 医疗服务：估值次高，为75.02倍，但月涨幅最小为1.75%。

4. 个股表现

   • 涨幅前五：康弘药业（17.95%）、陇神戎发（14.88%）、健民集团（12.57%）、金城医药（10.28%）、富祥股份（10.27%）。
   • 跌幅前五：沃森生物（-6.99%）、江中药业（-3.76%）、双鹭药业（-3.51%）、永安药业（-3.20%）、西藏药业（-3.11%）。

关键信息

下周股东会一览

行业政策及热点解读

1. 国家谈判药品与新农合报销政策衔接
   国家卫生和计划生育委员会与财政部联合发布通知，要求尚未调整的省份根据国家药品价格谈判结果及时调整新农合报销目录，力争在2016年10月底前完成。此举有助于提升药品销量，符合药企以价换量的策略。

2. 生物制药热点

   • 新抗体药物在非小细胞肺癌治疗中效果优于传统化疗。
   • 科技部发布“干细胞及转化研究”试点专项2017年度项目申报指南。
   • RNA分子的选择性剪接或可作为治疗肥胖和癌症的新靶点。

3. 医疗器械前沿

   • 哈佛科学家利用3D生物打印技术制造出具有功能的肾脏模型。

4. 医药流通政策

   • 安徽省全面执行“两票制”，标志着政策落地。
   • 辽宁成立医保局，推动“三明医改”模式在东北地区推广。

5. 技术突破

   • 核成像技术可追踪癌细胞增殖过程，提高靶向治疗效率。
   • 伯明翰大学研究揭示恶性癌细胞基因突变的分子机制。
   • 梅奥诊断发现癌细胞“逆发育”成正常细胞的方法。
   • 科学家提出胰腺癌发生的新机制，解释其为何多在晚期发现。

总结

医药行业整体表现强劲，板块分化趋势明显，龙头公司仍具优势。政策层面，国家谈判药品与新农合报销政策的衔接将推动药品销量增长，而“两票制”在安徽省的落地对行业规范起到积极作用。技术前沿方面，生物打印、核成像和基因突变机制等研究为行业带来新的发展机遇。建议投资者关注具备高景气度和估值优势的细分行业龙头，同时留意国企改革、慢病管理、宠物医院等主题投资机会。