装配式建筑提升塔吊租赁行业景气度_行业迎来量价齐升_15页_1mb

塔吊租赁行业分析总结

核心内容

塔吊租赁行业作为建筑施工的重要配套服务，属于新兴的服务行业，具有大行业小公司的特征。行业具备较高的资质、资金、经验与品牌壁垒，市场集中度较低，但未来有望逐步提升。随着装配式建筑的推广，行业景气度持续提升，预计未来将实现量价齐升。

主要观点

• 行业现状：塔吊租赁属于湿租和经营性租赁，需提供一体化服务，包括方案设计、租赁、安装、拆卸、维修、保养等，获得租金、安拆费和技术服务费收入。
• 市场规模：2018年塔吊租赁行业市场规模达814亿元，复合增长率约13.2%。行业波动率较低，呈现稳步增长趋势。
• 市场集中度：目前行业内公司超过7000家，但龙头企业市场占有率不足3%。未来集中度有望提升，龙头企业具备明显优势。
• 装配式建筑推动行业增长：装配式建筑对塔吊租赁行业带来结构性优化和租金上移。预计到2026年，装配式建筑占比将达30%，届时大中型塔吊需求将达8.7万台，而当前保有量不足2万台，供需失衡带来高景气。
• 盈利性提升：龙头企业如庞源租赁凭借产品结构优化和新签订单的高景气，净利率和ROE持续提升，盈利性显著优于第二梯队企业。
• 投资建议：行业处于高景气区间，建议关注行业内龙头企业，如庞源租赁，未来有望通过结构优化和规模扩张进一步提升盈利水平。
• 风险提示：行业需求下滑、竞争加剧可能引发价格战，影响行业盈利。

关键信息

行业特征

• 业务模式：塔吊租赁属于经营性租赁，需提供安装、维修、保养等一体化服务。
• 企业类型：主要分为大型民营、国有建筑施工企业所属、中外合资三类。
• 收入构成：主要包括租金、安拆费和技术服务费。
• 行业壁垒：资质、资金、经验、品牌等壁垒较高，新进入者难以在短期内形成竞争力。

市场规模

• 销量波动：2013年行业销量达6.37万台，2016年跌至7000台，2017、2018年恢复增长。
• 租赁市场：2018年市场规模为814亿元，较2011年增长超一倍。
• 装配式建筑：2016年装配式建筑面积占比4.9%，预计2026年将达30%，带动大中型塔吊需求显著增长。

塔吊租赁行业趋势

• 新单指数：庞源租赁新单指数持续高位，预示下游需求旺盛。
• 租金变化：中大型塔吊月租金高于一般产品，70m塔吊租金可达4-6万元，远高于60m塔吊的2万元。
• 盈利性提升：庞源租赁2018年净利率达14.81%，2019年上半年升至19.30%，远超第二梯队企业。
• 景气指标：房屋新开工面积同比增速与竣工面积同比增速的差值是行业景气度的重要指标，2019年1-9月差值为17.20%，预示行业依然处于高景气区间。

投资建议

• 建议关注塔吊租赁行业内的龙头企业，如庞源租赁，其凭借规模优势和结构优化，有望在行业高景气中持续增长。
• 行业未来将经历洗牌，集中度提升，龙头企业的盈利能力将更强。

行业前景

随着装配式建筑的推广，塔吊租赁行业将受益于结构优化和需求增长。中大型塔吊需求上升，租金提高，行业有望迎来量价齐升。同时，庞源租赁等龙头企业凭借较强的市场竞争力和盈利能力，有望在行业中占据更大份额。

风险提示

1. 行业需求下滑可能影响整体市场表现。
2. 竞争加剧可能引发价格战，压缩企业利润空间。

投资评级与免责声明

• 投资评级：行业投资评级为“增持”，预计行业基本面看好，指数将强于基准指数5%。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性，亦不承担使用报告所导致的任何损失。