20230413-天风证券-周黑鸭-01458.HK-疫情及成本影响22年业绩_23年目标开店千家_社区店及O_O渠道有望持续拓展_2页_370kb

周黑鸭（01458）2023年4月13日证券研究报告摘要

投资评级

• 行业：必需性消费/食物饮品
• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：387港元（较当前价234.3港元上涨）
• 核心数据：

  指标	2022年	当前价
  总股本	2,383百万股	387港元
  总市值	9,222.5亿港元
  每股净资产	19.3港元
  资产负债率	28.6%

核心问题与数据亮点

1. 2022年业绩：

   • 营收-18%↓，主要受疫情及成本上升影响；
   • 特许经营+248%↑，成为业绩支撑亮点。

2. 2023年策略：

   • 新开1,000家门店，其中50%为社区店；
   • 扩展O&O渠道，优化单店模型。

3. 投资预测：

   • PE预估值：40x（2023年）→ 20x（2024年），预期净利润23-40亿人民币。

风险提示

• 疫情复发风险
• 原材料成本压力
• 拓店不及预期