20240407-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_北方炼厂计划复产_西南电解铝复产或不及预期_主力关注3400压力_电解铝_旺季需求小幅改善_偏强震荡_29页_3mb

广发期货铝产业链周报摘要 (2024/4/7)

摘要：

本报告聚焦于氧化铝和电解铝两大核心品种，结合宏观及产业数据，对当前市场进行分析并给出观点。需注意以下内容仅供参考，并已阅读免责声明。

氧化铝

1. 原料供应：

   • 几内亚铝土矿发运正常，但当地能源枯竭导致停电加剧，影响待观察；
   • 北方地区重污染天气影响减弱，氧化铝冶炼利润居高，河南、贵州、广西部分产能恢复，涉及260万吨；
   • 西南地区干旱，云南复产延迟可能性大，存在一定风险。

2. 基本面展望：

   • 重点关注3400元/吨压力位，预计偏弱震荡；
   • 港口库存及企业库存处偏低水平，短期供应维持稳定；
   • 电价及水电短缺问题对云南电解铝复产形成约束。

电解铝

1. 宏观及终端需求：

   • 中国3月制造业PMI达50.8%，为年内高点，显示制造业超预期复苏；
   • 用电淡季影响下产量暂未大幅增长；国内下游订单略有好转；
   • 海外订单及需求仍承压，中国铝材出口同比增幅达98%。

2. 产业供需局面：

   • 下游环节铝锭小幅去库，铝棒去库平稳，加工费回升利好；
   • 云南水电枯竭，电解铝复产不及预期，构成主要利空；
   • 关注LME铝库存下降所带来的边际支撑。

3. 价格走势观点：

   • 主力合约主力关注19500元/吨支撑位；
   • 旺季需求提振，叠加西南地区供应压力，预计偏强震荡。

宏观要闻摘要

• 美国经济： 非农就业超预期，就业市场韧性强劲，美联储降息预期降温；
• 中国地产： 1-2月地产投资及施工数据转弱，市场面临下行风险；
• 通胀数据： 美国2月CPI超预期，美联储维持5%-5.25%利率区间。

结语

目前氧化铝面临短期压力及复产恢复不确定性，电解铝虽然具备支撑因素，但依赖西南地区的复产进展。终端需求在季节性旺季或有改善，但房地产偏弱或拖累需求增长。建议投资者跟踪电价旱情、进口利润及国内外库存变化。

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