20220406-华联期货-螺纹钢月报_强预期支撑_关注需求兑现情况_7页_1mb

螺纹钢月报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了2022年4月螺纹钢市场的走势及影响因素。报告指出，3月份钢材市场虽进入传统旺季，但受疫情影响，供需两端均未达预期，导致钢价涨幅有限。展望4月份，宏观政策托底和海外高通胀环境对市场形成支撑，预计钢材价格将延续偏强运行。

主要观点

• 3月份需求不及预期：由于房建资金改善不足、工地复工缓慢以及疫情管控影响，螺纹钢“金三”需求兑现不足。
• 供应端恢复有限：北方钢厂复产节奏放缓，物流不畅导致生产受限，日均铁水产量虽回升至230万吨，但库存去化速度不及往年。
• 宏观预期支撑：国内经济下行压力下，政策托底信心较强，叠加海外大宗商品高通胀，宏观环境对钢材价格形成支撑。
• 4月份展望：需求或因疫情缓解而释放，供应端受利润限制增量有限，钢材价格有望延续偏强走势。

操作建议

• 单边操作：关注RB2010合约，下方4700为支撑位，建议回调做多。
• 套利操作：价差150以下时做多卷螺差（空RB10多HC10），止损设为100。

关键关注及风险因素

• 下游复工进度：工地复工情况将直接影响需求。
• 库存去化情况：库存变化是判断市场供需的重要指标。
• 政策调控：价格政策及疫情防控措施可能对市场产生较大影响。
• 疫情控制：疫情是否有效缓解将决定需求释放速度。

基本面分析

1. 行情回顾

• 截至3月31日，全国25个主要城市HRB400螺纹钢均价为5105元/吨，环比上涨237元/吨。
• 上海地区螺纹钢报价5020元/吨，环比上涨240元/吨。
• 期货2205合约收盘价5092元/吨，上涨399元/吨。
• 3月钢材价格整体震荡上涨，但受需求疲软和疫情管控影响，涨幅受限。

2. 供应情况

• 3月份北方钢厂复产，高炉开工率回升至78.21%，日均铁水产量230.27万吨。
• 疫情导致部分钢厂原料短缺，出现焖炉减产；电炉钢厂因废钢供应不足被迫停产。
• 税费政策及原料价格高企压缩钢厂利润，抑制扩产动力。
• 4月供应增量或有限，利润难有改善。

3. 需求情况

• 3月前四周螺纹钢表需1205万吨，同比减少190万吨，降幅13.62%。
• 房地产投资仍处下滑通道，但基建投资增速有所改善。
• 两会设定GDP增长目标为5.5%，政策推动下地产端或有修复空间。
• 4月天气好转及疫情控制，有望释放部分压抑的需求，钢材消费或环比改善。

4. 库存情况

• 3月库存去化速度放缓，部分城市出现逆季节性累库。
• 疫情导致物流受阻，钢厂出货不畅，终端采购放缓。
• 随着疫情逐步受控，库存有望继续去化。

5. 期现价差

• 3月31日，现货价格在5010-5210元/吨区间，期货价格在5160元/吨。
• 期货升水现货，部分期现正套资金入场。
• 合约价差方面，05-10价差收窄，远月价格表现强劲。
• 卷螺差方面，热卷产量回升较快，但出口增加支撑板材价格，板材或强于建材。

结论

4月份钢材市场将维持弱现实、强预期的状态，宏观稳增长政策和高通胀环境将继续支撑钢价。供应端受限于利润，需求端有望在疫情缓解后释放，整体钢价或延续偏强运行。操作上建议关注RB2010合约，上方压力5600，下方支撑4700，可回调逢低做多。

研究员承诺

孙伟涛研究员以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何直接或间接报酬。

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