20250217-国投期货-煤焦钢周报_弱势中有所企稳_关注需求复苏力度_8页_1mb

弱势中有所企稳，关注需求复苏力度总结

核心内容

本周钢材市场整体呈现弱势中有所企稳的态势，螺纹钢和热卷需求均有所回暖，但恢复至正常水平仍需时间。库存持续累积，但绝对值仍处于偏低水平。焦炭和焦煤市场则延续震荡下行趋势，供需宽松导致价格承压，市场情绪较为谨慎。

主要观点

螺纹钢市场

• 需求回暖：节后螺纹钢需求逐步恢复，但尚未完全恢复正常。
• 库存累积：社库和厂库均有所上升，库存继续累积，但绝对值仍偏低。
• 价格走势：现货价格有所回落，但低库存和低利润对价格形成支撑，盘面企稳反弹。
• 操作评级：★★★，表明当前具备较为明晰的投资机会。

热卷市场

• 需求向好：热卷需求继续好转，但产量维持高位，导致库存压力相对较大。
• 价格走势：现货价格小幅回落，市场延续区间震荡格局。
• 操作评级：★★★，趋势性上涨或下跌信号不明显，但具备一定的投资机会。

焦炭市场

• 现货提降：焦炭现货开启第九轮提降，供需仍偏宽松，整体承压。
• 利润恶化：尽管焦煤让利，焦企利润仍继续恶化，开工有所下滑。
• 操作评级：★★★，价格走势受情绪影响较大，震荡下行为主。

焦煤市场

• 供应恢复：节后煤矿快速复产，供应基本恢复至正常水平。
• 需求疲软：铁水产量维持低位，焦企采购积极性不高，导致库存累积。
• 价格走势：供需宽松背景下，价格延续震荡下行态势，低位波动加剧。
• 操作评级：★★★，市场情绪波动较大，操作空间有限。

关键信息

终端需求

• 螺纹钢：现货价格回落，表观消费量下降，但需求逐步回暖。
• 热卷：现货价格回落，需求好转，但库存继续累积。

钢铁供给

• 铁水产量：本周铁水产量有所回落，长流程产量下降，短流程产量上升。
• 吨钢利润：螺纹钢长流程毛利4元/吨，短流程毛利-53元/吨；热卷毛利24元/吨，整体利润偏低。
• 高炉开工：全国247家钢厂高炉开工率维持在77.98%，产能利用率略有下降。

焦炭市场

• 提降持续：现货价格连续提降，市场承压明显。
• 库存变化：焦企开工下滑，厂内累库幅度放缓。
• 利润恶化：焦炭利润持续下滑，供需宽松导致价格下行压力较大。

焦煤市场

• 供应恢复：煤矿快速复产，供应恢复至正常水平。
• 库存累积：煤矿端库存有所累积，蒙煤通关恢复，口岸库存创新高。
• 价格走势：焦煤价格延续震荡下行，低位波动加剧。

风险提示

• 经济下行：国内经济大幅下滑可能对钢材需求造成负面影响。
• 政策影响：去产能和环保限产政策加码，可能进一步影响供给端。
• 市场情绪：黑色系商品价格走势受市场情绪影响较大，需密切关注政策和需求变化。

操作建议

• 螺纹钢和热卷市场短期维持区间震荡，建议关注需求回暖力度和宏观政策落地情况。
• 焦炭和焦煤市场整体承压，价格震荡下行，建议谨慎操作，关注供需变化和情绪波动。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

数据来源

• Wind
• 我的钢铁网
• 国投期货整理