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大越期货焦煤焦炭早报（2025-2-17）总结

一、焦煤市场分析

1. 基本面及供需：
   • 偏空：产地焦煤生产恢复，供应环比增加；焦价开启第九轮降价，终端需求恢复缓慢，市场情绪降温，下游采购谨慎，中间环节观望，矿端出货不佳，线上竞拍成交价下移。
2. 基差：
   • 偏多：现货价1100，基差15（现货升水期货）。
   • 偏空：现货价1660，基差-215（现货贴水期货）。
3. 库存：
   • 总样本库存20663万吨，较上周减少906万吨，整体偏多。
   • 港口库存4513万吨（微降），钢厂焦煤库存8047万吨（减少），独立焦企焦煤库存8103万吨（大幅减少）。
4. 盘面：
   • 偏空：20日线下方，空头持仓增加（净空、空增）。
5. 预期：
   • 短期弱稳运行，需求偏弱，价格承压。
6. 利多/利空：
   • 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。
   • 利空：焦钢企业采购放缓，钢材价格疲软，利润挤压，补库需求透支。

二、焦炭市场分析

1. 基本面及供需：
   • 偏空：焦炭经历八轮降价，利润收窄，部分焦企减产；多数开工仍在高位，供应未明显收缩；焦煤市场情绪走弱，对焦炭支撑减弱。
   • 偏多：总样本库存9666万吨，较上周减少35万吨。
2. 基差：
   • 偏空：现货价仍低于期货基准价。
3. 库存：
   • 独立焦企焦炭库存984万吨（小幅增加），钢厂焦炭库存691万吨（减少）。
4. 盘面：
   • 偏空：20日线下方，主力净空，空增。
5. 预期：
   • 短期弱稳运行，焦企利润亏损下减产初现，但下游需求偏弱，供应仍宽松，钢厂加大补库却意愿不足。
6. 利多/利空：
   • 利多：铁水产量上涨。
   • 利空：钢厂利润挤压，补库偏弱。

三、价格与数据来源

• 价格数据由Mysteel提供。
• 价差与库存数据由Wind与Mysteel共同提供。

四、数据亮点

1. 库存下降明显：
   • 总样本焦煤/焦炭库存环比下滑。
   • 独立焦企焦煤库存大幅减少。
2. 利润流失预警：
   • 全国独立焦化厂吨焦平均盈利降至-7元。
3. 市场情绪趋弱：
   • 供需双弱格局不变，价格承压。
4. 空头持仓加大：
   • 期货市场空头主力持仓力量增强，显示看空情绪升温。

五、免责声明

• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策，自负风险。
• 数据来源为大越期货，未经授权，不得复制传播。