20250428-浦银国际证券-新能源车及智驾行业调研_渗透率加速提升_未来份额向头部集中_4页_741kb

年年本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，核心内容如下：

行业趋势：新能源车及智能驾驶行业渗透率加速提升，成为推动行业规模扩张的关键因素。2025年上海车展期间，经密集调研发现，新能源乘用车渗透率已突破51%，其中15万元以上市场激光雷达渗透率达25%，预计2025年将升至40%。当前行业处于"无限接近"L3级自动驾驶的阶段，Robotaxi等细分领域进入爆发前期。长期来看，人形机器人与低空无人飞行器因技术迁移性高，成为重点发展方向。

投资建议：推荐标的主要基于三大逻辑：
1）享受渗透率提升红利：涵盖新能源车及产业链相关企业
2）具备份额增长能力：包括零跑汽车（9863HK）、小鹏汽车（9868HK/XPEVUS）、比亚迪（1211HK/002594CH）等销量和订单饱满的车企
3）受益于智驾芯片方案：如地平线（9660HK）的J6系列已支撑不同智能功能需求，带动车企、Tier1及算法环节发展机遇

重点推荐企业：

• 新能源车：零跑汽车、小鹏汽车、比亚迪
• 智驾：禾赛科技（HSAIUS）、速腾聚创（2498HK）
• 智驾芯片：地平线、黑芝麻智能（2533HK）
• 智能汽车：小米（1810HK）、比亚迪电子（285HK）、蓝思科技（300433CH）
• 国内配套：舜宇光学（2382HK）、瑞声科技（2018HK）、韦尔股份（603501CH）

投资风险：
1）需求增速不及预期
2）行业渗透率波动
3）全球贸易政策影响供应链
4）竞争加剧导致毛利率下滑
5）自动驾驶技术及部件（如激光雷达、超高压快充）普及速度滞后
6）政策变动影响行业推进节奏

免责声明：
本报告为浦银国际证券有限公司编制，所涉数据来源于公开渠道，不保证准确性。投资建议基于分析师独立分析，不构成专业意见。报告仅供内部使用，不得向第三方分发。作者未持有相关公司财务权益，与部分企业存在投行业务关系，但无庄家行为。

评级定义：
"买入"：预期个股表现优于行业指数
"持有"：预期与行业指数持平
"卖出"：预期逊于行业指数
行业评级："超配"优于MSCI中国指数10%以上，"标配"为10%以内，"低配"为劣于10%以上

权益披露：
1）浦银国际未持有报告所述企业1%以上股份
2）与佑驾创新（2431HK）存在12个月内投行业务关系
3）未进行相关公司证券做市交易