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交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2016年10月24日，主要分析了交通运输行业近期市场表现、行业概况、核心数据跟踪及投资策略。报告指出，随着快递价格战的缓和及双十一临近，板块催化剂充足，继续推荐新海股份和外运发展，关注大杨创世和艾迪西。同时，铁路板块表现活跃，可关注大秦铁路的超跌反弹及铁龙物流和广深铁路的改革预期。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数：申万交运指数本周上涨1.2%，领先沪深300指数0.5%。
• 个股表现：本周上涨个股55家，未涨3家，下跌33家；全年上涨9家，未涨0家，下跌82家。
• 涨幅最大：铁龙物流上涨13.16%，长江投资下跌8.80%。
• 年初至今：长江投资涨幅最大（19.21%），锦江投资跌幅最大（45.19%）。
• 行业整体表现：除机场外，其余板块均跑输沪深300指数。

2. 估值状况

• 行业PE（TTM）：24.0倍，低于历史均值（37.72倍）约5.5%。
• 行业PB（LF）：1.99倍，低于历史均值（2.75倍）约27.6%。
• 二级子行业PE：公交市盈率最高（49.14倍），航运市盈率最低（-1132.1倍）。
• 二级子行业PB：物流市净率最高（3.54倍），铁路运输板块市净率最低（1.21倍）。

3. 行业概况

• 上市公司数量：截至2016年10月21日，交运行业共有91家上市公司，占A股总市值的3.18%。
• 子行业分布：每个子行业平均有11家上市公司，平均市值约2091亿元。
• 融资规模：航运融资规模最大，占行业总融资规模的23.48%；公交融资规模最小，占1.47%。
• 固定资产投资：1-9月交通运输行业固定资产投资完成37594亿元，同比上涨11.9%。

关键信息

1. 快递行业

• 9月数据：快递业务量完成28.3亿件，同比增长47.7%；业务收入完成360.2亿元，同比增长50.2%。
• 价格战缓和：9月快递件均价同比首次转正，利好企业盈利。
• 申通快递：即将于10月24日上会，双“十一”临近，板块催化剂充足。

2. 航空行业

• 9月数据：航空货运市场指数为310.9点，客运市场指数为467.7点。
• 运营指标：民航正班客座率为86.10%，飞机日利用率为9.8小时/日。
• 货运周转量：航空货运周转量同比上涨8.20%，客运周转量同比上涨13.80%。

3. 铁路行业

• 8月数据：铁路客运周转量同比增长5.00%，货运周转量同比下降3.40%。
• 货运量：8月铁路货运量2.79亿吨，同比上升1%；9月大秦线货运量2971万吨，同比上涨4.8%。

4. 港口行业

• 9月数据：全国港口货运吞吐量984.92百万吨，同比上涨3.12%；客运吞吐量653万人，同比下跌6.88%。
• 地区表现：环渤海地区货运吞吐量同比上涨1.29%，东部地区同比上涨3.62%，东南地区同比上涨2.70%，南部地区同比下跌18.55%。

5. 高速公路行业

• 9月数据：公路货运量30.67亿吨，同比下跌6.61%；公路客运量13.1967亿人次，同比下跌16.5%。

6. 物流行业

• 9月数据：Wind航空货运及物流指数上涨2.74%。
• PMI数据：9月PMI采购量为51.90，环比下降1.33%。
• 社会消费品零售总额：9月为27976.40亿元，环比增长1.58%。
• 货邮运输量：南方航空、中国国航、海南航空货邮运输量分别同比增长13.82%、7.91%、13.74%。

投资策略

• 推荐个股：继续推荐新海股份和外运发展，关注大杨创世和艾迪西。
• 铁路板块：关注大秦铁路的超跌反弹，以及铁龙物流和广深铁路的改革预期。
• 行业评级：交运行业整体为“推荐”，因基本面向好，有望跑赢沪深300指数。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对行业造成不利影响。

附录信息

• 分析师信息：

  • 常涛：招商证券交运行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
  • 陈卓：招商证券交运行业分析师，团队曾获多项行业奖项。
  • 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，研究助理。

• 投资评级定义：

  • 短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上），审慎推荐（5%-20%），中性（±5%），回避（5%以下）。
  • 长期评级：A（高于行业平均），B（与行业平均一致），C（低于行业平均）。
  • 行业评级：推荐（跑赢基准指数），中性（跟随基准指数），回避（跑输基准指数）。

• 重要声明：

  • 本报告基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告可能涉及利益冲突，需谨慎参考。

图表目录（关键图表）

• 图1：交运行业及上证指数涨跌
• 图2：本周交运行业涨跌幅（前五）
• 图3：交运行业全年涨跌幅（前5）
• 图4：本周累计涨幅
• 图5：年初至今各子行业累计涨幅
• 图6：申万一级行业及交通运输行业最新PE
• 图7：交运二级子行业最新PE
• 图8：申万一级行业及交通运输行业最新PB
• 图9：交运二级子行业最新PB
• 图10：交运子行业上市公司数量
• 图11：交运各子行业上市公司市值（及占比）
• 图12：交运行业历年上市数目
• 图13：交运子行业融资规模（IPO+增发）
• 图14：交运行业各子行业营收及营收增速
• 图15：交运行业各子行业净利润及净利润增速
• 图16：集运综合指数
• 图17：CCFI（美国航线）
• 图18：CCFI（欧洲航线）
• 图19：BDI、CDFI
• 图20：不同船型运价指数
• 图21：CCBFI
• 图22：不同货运品种运价指数
• 图23：CTFI
• 图24：BDTI、BCTI
• 图25：全国港口客、货运吞吐量
• 图26：全国港口外贸及集装箱货运吞吐量
• 图27：环渤海地区港口货运吞吐量
• 图28：东部地区港口货运吞吐量
• 图29：东南地区港口货运吞吐量
• 图30：南部地区港口货运吞吐量
• 图31：航空客、货运指数
• 图32：航空票价指数
• 图33：民航正班客座率
• 图34：飞机日利用率
• 图35：航空货运周转量
• 图36：航空客运周转量
• 图37：首都机场货运吞吐量
• 图38：白云机场货运吞吐量
• 图39：浦东机场货运吞吐量
• 图40：虹桥机场货运吞吐量
• 图41：深圳机场货运吞吐量
• 图42：厦门机场货运吞吐量
• 图43：铁路客运周转量
• 图44：铁路货运周转量
• 图45：铁路货运量
• 图46：大秦线货运量
• 图47：公路货运量
• 图48：公路客运量
• 图49：交通运输行业固定资产投资状况
• 图50：交通运输子行业投资状况
• 图51：交通运输行业历史PE Band
• 图52：交通运输行业历史PB Band

总结

本报告全面分析了交通运输行业在2016年10月的市场表现、估值状况、行业数据及投资策略。整体来看，行业指数表现优于沪深300，主要受快递行业价格战缓和、双十一临近及铁路板块活跃影响。航空、铁路等子行业数据表现良好，但部分如航运和公路行业面临下行压力。报告建议投资者关注新海股份、外运发展及铁路板块，同时提醒宏观经济风险。